分析人(rén)士称，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调(diào)整(zhěng)也(yě)提出了(le)要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金监管暂行规定》（下(xià)称《暂(zàn)行规定》）正式(shì)实施，从风险管理、人员及系统配置(zhì)、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对(duì)重要货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)基(jī)金(jīn)管理人提出了更(gèng)为严格审慎的(de)要求。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基金(jīn)的风险管理能(néng)力和透明度，降(jiàng)低投(tóu)资(zī)风险。但是，可能(néng)会对(duì)部分追(zhuī)求高收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市场(chǎng)货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构(gòu)布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要(yào)货币市场(chǎng)基金是指因(yīn)基(jī)金资产规(guī)模较大或(huò)者(zhě)投资者人数较多、与其他金融机(jī)构或者金融(róng)产(chǎn)品关联(lián)性较(jiào)强，如(rú)发生重大风险，可(kě)能对资本市场(chǎng)和金融体(tǐ)系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会(huì)被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场(chǎng)基金满(mǎn)足下(xià)列任一(yī)条件的，基金(jīn)管理人应当在10个工作日内主动向中(zhōng)国证监会(huì)报(bào)告：基金(jīn)资产净值(zhí)连续20个交易日超(chāo)过2000亿元(yuán)；基(jī)金份额持有人数量连(lián)续(xù)20个交易日超(chāo)过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重要货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末(mò)，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易理(lǐ)财(cái)货(huò)币(bì)A、建信嘉薪宝货(huò)币(bì)A三(sān)只(zhǐ)基(jī)金规(guī)模超过(guò)2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持(chí)有人户数来(lái)看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投资(zī)者(zhě)数量大于(yú)5000万个的货(huò)币市(shì)场基金(jīn)，监管(guǎn)要求(qiú)更加严格(gé)，基(jī)金管理人需要增强抗风险能力，并(bìng)明(míng)确风险防控与处(chù)置机制(zhì)。这将促使(shǐ)基金(jīn)公司更加注重(zhòng)风(fēng)险管理和(hé)产(chǎn)品合规性(xìng)，提高产品的透明(míng)度和稳定(dìng)性(xìng)，从而保护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定(dìng)》与(yǔ)资管新规(guī)一脉(mài)相(xiāng)承，都是为了提(tí)升资管机构的风险管(guǎn)理能(néng)力，实现风险分散化，防(fáng)止风(fēng)险过度集(jí)中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水平的前(qián)提下，引(yǐn)导高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品收(shōu)益率回落(luò)至(zhì)与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的(de)主动类资管产(chǎn)品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理(lǐ)行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市场基金的附(fù)加监管要求(qiú)，指出基金管理(lǐ)人应(yīng)当遵循长期稳(wěn)健(jiàn)的(de)经(jīng)营和投资(zī)理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投(tóu)资研究(jiū)、人员配备、系统运(yùn)营、客户服务、风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方面的能力水平与重要货币市场(chǎng)基金管理规模相匹配，不得(dé)盲目扩(kuò)张基(jī)金规模。

　　值(zhí)得注意的(de)是，重要货币市场基金的(de)基金经理(lǐ)不得少于(yú)2人。在薪酬考核(hé)方(fāng)面，基(jī)金管理人(rén)的高(gāo)级(jí)管理人(rén)员(yuán)、基金经理等(děng)相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与(yǔ)重要货币(bì)市场(chǎng)基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投资运作指标方面，也需要(yào)满足多项要求。例如，持有一家(jiā)公司发行的(de)证(zhèng)券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格(gé)的同一商业银行发行的金(jīn)融工具占基金资(zī)产净值的比例不得超过(guò)15％；主动投资于(yú)流动性受限资产的规模合计不(bù)得(dé)超过基金资(zī)产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平(píng)均剩余期限不(bù)得超过90天；投(tóu)资(zī)组(zǔ)合的(de)杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市(shì)场(chǎng)基金交易行为管理方面(miàn)，《暂行规(guī)定》指出，审(shěn)慎确认大额申购申请复活的作者是谁，复活的作者是谁，避免出现接受单一投资者申购申请后(hòu)导(dǎo)致其持有份额超(chāo)过基(jī)金(jīn)总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托(tuō)管(guǎn)人每月从重(zhòng)要货币市场基金的管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托管费中计提的风险准备金比例(lì)不得(dé)低(dī)于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是(shì)金(jīn)融防风险的(de)重(zhòng)要举(jǔ)措。部分货币(bì)市场基金规模较大、投资者(zhě)数量较多，具(jù)有(yǒu)“牵一发(fā)而动全身”的重(zhòng)要影响，当出现风险事件时，可能会对(duì)金融市场的流动性(xìng)安(ān)全(quán)产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是(shì)从考核机制，还(hái)是从投资比例、久期、可变现资产的限制(zhì)，都是为了更高流动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货币市(shì)场基金防范流(liú)动性风险的能力将进一步提升，将有效防止出现(xiàn)2016年部分货币(bì)市场基(jī)金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的风险防控(kòng)和监(jiān)督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做(zuò)出(chū)了(le)明确(què)的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出(chū)，基金管理人(rén)应(yīng)当综合评估重要(yào)货币市场基金(jīn)各类风险的成因、表现及影响，会(huì)同相关市场(chǎng)主体共同制(zhì)定合(hé)理有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对(duì)预案(àn)应(yīng)当(dāng)报(bào)中国证监会备(bèi)案，中国证监(jiān)会对风险应(yīng)对预案的有效性、合理性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要货币(bì复活的作者是谁，复活的作者是谁)市场(chǎng)基金发(fā)生重大风险的，由中国证监会牵头相(xiāng)关(guān)部门成立风(fēng)险处置小组，督促基金管(guǎn)理人及相关市(shì)场主体依(yī)据风险应对(duì)预案(àn)等对重要货币市场基金实(shí)施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资者(zhě)有什么(me)影响？

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力(lì)和透明度(dù)，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部分投资(zī)者造成一定影响，例(lì)如可能会对一些追求高收益的投资者造成一定冲(chōng)击。此外，新规可(kě)能会导致(zhì)一些货币基金规模较小的产品退(tuì)出市场，投资者(zhě)需要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低风(fēng)险偏好的投(tóu)资者。相对于其他资管产品，货币(bì)市(shì)场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较(jiào)低(dī)的特点。部分规模(mó)较大的货币(bì)规模(mó)基金如出现风险事(shì)件(jiàn)，或(huò)将对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行规(guī)定》提(tí)升(shēng)了重要货币市场基(jī)金的资产安全要求(qiú)，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证(zhèng)券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，货币市场基(jī)金的规范化(huà)、标准化、投资分散化、安全(quán)化(huà)程度将有提升，未来是否在公布的重点货币基金(jīn)名(míng)录内，可能是投资(zī)者选(xuǎn)择考量的潜在背书因(yīn)素之一。预计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产品体系(xì)结(jié)构布局、调整也提出了要求。

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