A股“股王”之争进(jìn)入白热化(huà)阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历(lì)史新高，一度从独占A股市值榜首近3年(nián)的茅台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值(zhí)得注(zhù)意的是，因中(之字是什么结构的字，近字是什么结构zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则不过是一(yī)场(chǎng)计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均(jūn)按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其(qí)总市(shì)值一(yī)度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，在(zài)数字(zì)经(jīng)济、信(xìn)创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热(rè)点(diǎn)催化下(xià)，中(zhōng)国移动今年股(gǔ)价(jià)累计(jì)最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市(shì)以来(lái)最近一年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这(zhè)场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示(shì)录：消(xiāo)费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字(zì)经济(jì)时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是(shì)市场关(guān)注焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最近(jìn)十多(duō)年来(lái)股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎也(yě)反应着(zhe)国内经济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油(yóu)登(dēng)陆(lù)A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第(dì)一，甚(shèn)至登(dēng)顶(dǐng)全(quán)球资(zī)本市场市(shì)值之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依托当年(nián)互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的(de)消(xiāo)费(fèi)白马(mǎ)股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源：微信(xìn)公众(zhòng)号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅(máo)台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估(gū)值泡沫(mò)下，以(yǐ)及今年春节后(hòu)白酒行业的(de)终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经(jīng)历回调(diào)，公司(sī)股价也现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日，中国(guó)移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王(wáng)位发(fā)出(chū)了(le)挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动(dòng)一度(dù)超越(yuè)之字是什么结构的字，近字是什么结构贵州茅台市值这一(yī)历(lì)史性事件背后，除了离不(bù)开国家政(zhèng)策持续推进的数字经济，与最近爆(bào)火(huǒ)的人工智能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估”这个新概(gài)念的(de)强(qiáng)力催化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据(jù)数据显示，当前美股(gǔ)市值前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为(wèi)，科技进步已成提升生产力(lì)的重要因素(sù)，二级市场(chǎng)对科技企业的态度能一(yī)定程(chéng)度(dù)显(xiǎn)示出科技企业的竞(jìng)争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代表的(de)科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为代(dài)表的消费股似乎也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深(shēn)度转型的背景(jǐng)下(xià)，实(shí)力(lì)强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动(dòng)，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，公司作为(wèi)国企(qǐ)数字(zì)经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴(bàn)随算力(lì)网络的进一(yī)步发(fā)展，将拉动底层云(yún)计算业务(wù)的需求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正在从传统管道运营商向数字(zì)科(kē)技领军(jūn)企业加(jiā)快跃迁升级，有望(wàng)首(shǒu)先(xiān)迎来(lái)估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复(fù)情况来看，根(gēn)据光大证(zhèng)券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代(dài)表(biǎo)的三大运营商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数字(zì)经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引发市(shì)场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔(mó)咒”的(de)传说，即大多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场(chǎng)都不(bù)太好。本(běn)次中国移(yí)动直接(jiē)在市值上(shàng)超越茅(máo)台，结果是(shì)否会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回(huí)看那些中了“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提(tí)升，股价(jià)超越(yuè)茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极(jí)速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近(jìn)，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外(wài)，海(hǎi)普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息、中文(wén)在(zài)线、全通教育等多(duō)家公(gōng)司股(gǔ)价均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的结(jié)果(guǒ)不是业(yè)绩(jì)暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上(shàng)述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是(shì)由(yóu)于行业景气度变(biàn)化以(yǐ)及股市景气度无法维持(chí)。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以(yǐ)及维持(chí)高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还是认为，实(shí)际(jì)需要(yào)看公司的基本(běn)面。

　　那么(me)，一(yī)向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模(mó)超茅台约7倍(bèi)的(de)中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一(yī)直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两个(gè)重要原因(yīn)。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作(zuò之字是什么结构的字，近字是什么结构)用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌握着(zhe)大把的通信类资源，但作为央(yāng)企需(xū)要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一(yī)方(fāng)面即是成本方面的问题(tí)，中国移动(dòng)本(běn)质(zhì)作(zuò)为(wèi)通信基础(chǔ)设(shè)施企业，需(xū)要持续(xù)不断(duàn)的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的(de)资本开(kāi)支(zhī)，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可以看(kàn)出，中国(guó)移动今年(nián)一季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更(gèng)是有(yǒu)着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期来看，一系列(liè)信号表明中国(guó)移动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的(de)结束，中国移动(dòng)此前表示(shì)，2022年(nián)是三年投资(zī)高峰的最后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年(nián)计划(huà)资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突(tū)破1万亿元。据(jù)业内人(rén)士(shì)测算(suàn)，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)届时全年资本(běn)开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着(zhe)移动互联网进入下半场(chǎng)，行(xíng)业(yè)重心(xīn)已转向产业互联(lián)网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券(quàn)研报(bào)表示，中国(guó)移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入对主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入增(zēng)长(zhǎng)的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移动(dòng)云(yún)收入规模(mó)实现新跨越，去年移(yí)动(dòng)云收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国(guó)内业界第一(yī)阵营。

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