5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相关部(bù)门(mén)收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更多是(shì)对(duì)公业(yè)务(wù)，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的(de)无序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不会出(chū)现(xiàn)急(jí)转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国(guó)有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存(cún)款利(lì)率。今年(nián)4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下(xià)行。在(zài)资产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限有(yǒu)利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不断下(xià)降，银行资(zī)产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方(fāng)式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续(xù)去(qù)年9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调(diào)，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银(yín)行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降低(dī)银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，增厚息(xī)差(chà)，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边(biān)际转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差(chà)压(yā)力(lì)增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于(yú)存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金(jīn)供需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在(zài)一方面要合适(shì)顺(shùn)应(yīng)市场环境，一(yī)方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需(xū)求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了实(shí)体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继(jì)续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限的(de)调(diào)整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净息差(chà)进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续下行，银(yín)行(xíng)间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期(qī)被进一(yī)步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压力不(bù)大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带动中(zhō学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生ng)小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中(zhōng)在(zài)银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的(de)影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定价的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协(xié)定(dìng)存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类存款收益(yì)，使得对公客(kè)户活(huó)期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业银行净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，另(lìng)一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低银行对公(gōng)活期(qī)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端(duān)成本(běn)的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增(zēng)强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或(huò)带(dài)动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一(yī)步下降的(de)空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何影(yǐng)响学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下(xià)行使得(dé)商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民(mín)币贷(dài)款加权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各行下(xià)调存(cún)款利(lì)率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低(dī)全社会无(wú)风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款占比明显下(xià)降，存(cún)款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业(yè)存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调(diào)带动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市(shì)，中(zhōng)短期利率，特(tè)别(bié)是(shì)中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利(lì)好权益(yì)资(zī)产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时(shí)股(gǔ)票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季(jì)度货币(bì)政策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季(jì)度(dù)货政例(lì)会均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力(lì)支(zhī)持(chí)扩大(dà)内(nèi)需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是(shì)针对银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调(diào)并不等于(yú)政策利率(lǜ)就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固(gù)收(shōu)类(lèi)基(jī)金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的(de)银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的(de)超额收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下(xià)行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还(hái)是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)，但一(yī)致预(yù)期(qī)导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规(guī)避(bì)市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频(pín)数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的(de)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资(zī)金保值增(zēng)值，投资者在(zài)评估自(zì)身风险承(chéng)受(shòu)能力后可(kě)适(shì)当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级(jí)较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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