随着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下苹果x多重(xià)降了(le)4.65个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了(le)精测苹果x多重电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次(cì)用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己(jǐ)对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调整继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们(men)的利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极(jí)验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提(tí)速(sù)。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法(fǎ)边(biān)际(jì)转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季(jì)度(dù)的(de)去库(kù)存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽(qì)车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的(de)更多地关(guān)注(zhù)利(lì)好，对于(yú)下(xià)跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科(kē)技(jì)创(chuàng)新一年(nián)定开(kāi)A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了(le)一季报(bào)。其(qí)中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权(quán)益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益(yì)率预(yù)期(qī)的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估这项技(jì)术革命给具(jù)体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们(men)一(yī)季度暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整(zhěng)体估(gū)值水平处于(yú)历(lì)史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发(fā)展方(fāng)向还是(shì)相对(duì)比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季(jì)报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度(dù)以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和投资之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的(de)变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点不断(duàn)切换的(de)市场中保持平(píng)和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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