美(měi)国(guó)银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其(qí)中包括资产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所有业(yè)务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银(yín)行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出(chū)售在(zài)内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了(le)周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜(qián)在(zài)的投资(zī)者商谈，还(hái)表(biǎo)示(shì)，其(qí)核(hé)心存款3月以来(lái)已(yǐ)经(jīng)增(zēng)长，在(zài)第(dì)一共和(hé)银行被出售后(hòu)，该(gāi)行(xíng)并未经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出(chū)售资产等战略(lüè)选项的媒(méi)体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银行危机火上浇油的第一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行收跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院银(yín)行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不(bù)善(shàn)是导致破产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国(guó)商(shāng)会(huì)副(fù)主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第(dì)一共和银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集(jí)型的科技以及生物医(yī)学初创(chuàng)企业(yè)；第(dì)一(yī)共和(hé)银行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大(dà)量的数(shù)字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家们明确(què)将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们担(dān)心银行倒闭(bì)会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行(xíng)面(miàn)临(lín)的做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些(xiē)地(dì)区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面强劲且资(zī)本充足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增加和(hé)股(gǔ)市波动已引起官员(yuán)及(jí)监管机构(gòu)越(yuè)来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在(zài)美国银行体系动荡之(zhī)际(jì)，近一半的(de)美(měi)国人担心他们在(zài)银行或其他(tā)金(jīn)融机构账户上(shàng)的钱的安全(quán)。总共(gòng)有48％的美国成年(nián)人(rén)表示他们担心自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破(pò)产(chǎn)后不久的(de)数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国(guó)成(chéng)年人表示，他们非常(cháng)或(huò)中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得(dé)到解(jiě)决后，人(rén)们对存款安全的担(dān)忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表明对存款安全(quán)的高度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一(yī)处位(wèi)于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的(de)伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭(xí)击(jī)，导致一储油罐(guàn)发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决(jué)定(dìng)将欧元区三(sān)大关键利率均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存款(kuǎn)机(jī)制利率从本月(yuè)10日(rì)起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加息，本(běn)轮(lún)已累计加(jiā)息500个基(jī)点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主要(yào)受(shòu)到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市场自(zì)身基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的(de)走势(shì)更多体现的是金(jīn)融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影(yǐng)响的担(dān)忧加剧(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观(guān)集中避(bì)险，主要还是(shì)与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美(měi)国债务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市场担心(xīn)该(gāi)问题(tí)是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此(cǐ)发布(bù)的一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目(mù)前(qián)美(měi)国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定(dìng)性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前的宏观避险情绪是(shì)否有可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度级别的拉(lā)升(shēng)行情(qíng)。如果这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近期市(shì)场的关注点集中在宏观(guān)情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动向，侧重留(liú)意(yì)避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下，美(měi)国经济难(nán)以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次(cì)美(měi)联(lián)储议息(xī)会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三(sān)方面探(tàn)索货币政策路(lù)径，如果6月初之前(qián)高利率带(dài)来的风险事件进(jìn)一(yī)步(bù)扩(kuò)大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关(guān)注点在于(yú)美联储是否(fǒu)会在接下来的议(yì)息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘(pán)面连(lián)续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较(jiào)高的(de)相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观(guān)避(bì)险情(qíng)绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避(bì)险还有一(yī)部(bù)分(fēn)债务上限的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的(de)参(cān)考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的(de)表现是连续(xù)收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点(diǎn)留意是(shì)否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具备持(chí)续大幅下(xià)滑的(de)基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国(guó)即(jí)将进(jìn)入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国(guó)为(wèi)稳定(dìng)油(yóu)价进行着各种努力(lì)，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再(zài)度进入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势(shì)振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前(qián)原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观(guān)察前低(dī)的支(zhī)撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除(chú)此之外，原油暂时看(kàn)不到(dào)实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存(cún)在加(jiā)息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的(de)预期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对(duì)市(shì)场的影(yǐng)响仍需(xū)一(yī)段时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基(jī)本面上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的担忧仍未结(jié)束(shù)，需(xū)求会下降多(duō)少也尚未有明确的(de)定论，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底部或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青(qīng)大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的(de)交易许可(kě)证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应(yīng)减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成(chéng)本端原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应造成(chéng)阶段一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥(lì)青产能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；样本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥(lì)青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货(huò)能化分析师汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青利润压(yā)缩限制生(shēng)产(chǎn)积极(jí)性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题(tí)持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续关(guān)注国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北(běi)方需求仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下游行(xíng)业的开工(gōng)率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需(xū)求表现(xiàn)稍好但占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的回升(shēng)，道(dào)路(lù)施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动，预(yù)计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他(tā)认为，近(jìn)期沥青价格(gé)波动的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成(chéng)本端(duān)原油，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及(jí)衰退预期的压力，预(yù)计(jì)原油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价(jià)格也难(nán)有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青(qīng)综合(hé)加(jiā)工利润(rùn)或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总体库存持(chí)续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备施工条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥(lì)青期价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥(lì)青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改(gǎi)

　　节(jié)后首个(gè)交易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主力合约收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处(chù)于(yú)高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油需(xū)求不及(jí)预期(qī)、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期(qī)间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期(qī)货研究院能(néng)化组(zǔ)组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货(huò)市场基(jī)差(chà)偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开工率将(jiāng)从4月(yuè)中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂(liè)解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高加工(gōng)差下装置开(kāi)工较为积(jī)极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前来(lái)看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提(tí)前备货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于(yú)带(dài)动(dòng)部分装置(zhì)开(kāi)工(gōng)，且随(suí)着(zhe)集中检修将进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束(shù)，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置(zhì)负(fù)荷(hé)处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企(qǐ)稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)及调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下(xià)跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的利空(kōng)可能会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度回(huí)升(shēng)的态势。最大的(de)利空因(yīn)素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延(yán)续。从价格(gé)走势看(kàn)，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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