在股市高点成(chéng)立(lì)的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基(jī)金密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三个(gè)月即将开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌(diē)破(pò)面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产(chǎn)品成立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品(pǐn)甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)权益定(dìng)开基(jī)金的整体破(pò)净率与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因素(sù)有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因。同(tóng)时，他们也建议(yì)基(jī)金(jīn)公司(sī)要(yào)更(gèng)加前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司(sī)发布(bù)公告(gào)称，根据(jù)基金法、基金(jīn)运作管理办(bàn)法(fǎ)、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权(quán)益(yì)一年(nián)定(dìng)期开(kāi)放基(jī)金最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清(qīng)算(suàn)程(chéng)序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人或(huò)者(zhě)基(jī)金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管(冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗guǎn)理(lǐ)人在(zài)履行相关(guān)监(jiān)管报告(gào)和信息披露程(chéng)序后(hòu)终止基金合同，无需(xū)召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的(de)主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定期(qī)开放基(jī)金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开基(jī)金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

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　　上海证(zhèng)券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的投资策(cè)略可能(néng)倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基(jī)金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据(jù)记(jì)者(zhě)观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放的定期(qī)开放式基金(jīn)来看，多(d冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗uō)数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立可(kě)能是部分基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度而(ér)言，权益(yì)市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时(shí)基金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去(qù)做；但(dàn)从投资者而(ér)言，高(gāo)点入市就(jiù)容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导向进行产品(pǐn)布(bù)局(jú)和(hé)发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护投(tóu)资者(zhě)利益，也可(kě)以(yǐ)树(shù)立(lì)基金公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权(quán)益市场的整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不(bù)同的投资策略、不(bù)同(tóng)投(tóu)资(zī)范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆(bào)款基(jī)金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理带来的灵活(huó)性(xìng)限制(zhì)很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容(róng)量(liàng)通常有限，且短期快速(sù)上(shàng)涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过高的(de)管理规模(mó)要求基(jī)金经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调(diào)整投资分布，也可能(néng)会(huì)增加错(cuò)判的风险，对获(huò)取超额(é)收益影(yǐng)响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售部门机构负责人也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力范围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩(zhǎn)获一定的(de)超额收(shōu)益(yì)。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放(fàng)式权益类基(jī)金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金(jīn)仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投(tóu)资(zī)者的(de)心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可能(néng)打击投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)信心。如果(guǒ)破净率持续(xù)上升的(de)话，投资者(zhě)对于后续新发基金的(de)购买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述(shù)基(jī)金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在(zài)基金经理更(gèng)好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定(dìng)开(kāi)基金也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发(fā)行时，一是要(yào)避免(miǎn)高位发(fā)行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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