个人(rén)养老金业务试点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方面已有多(duō)方(fāng)实践。时(shí)值个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试(shì)点推(tuī)行(xíng)半年(nián)之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来(lái)，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得(dé)代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成为大型券商们(men)财(cái)富管理转型的(de)重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资的(de)产品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据人(rén)社部个人(rén)养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)代(dài)销个人养老金产品资(zī)格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多(duō)数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于(yú)公募(mù)基(jī)金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个(gè)人(rén)养老金基(jī)金(jīn)销售资格，完(wán)成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的(de)上线，基本实(shí)现个(gè)人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基(jī)本实(shí)现了养老公(gōng)募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服(fú)务(wù)体(tǐ)系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多(duō)元(yuán)的产品货架(jià)能(néng)够带给客户更好的服务(wù)办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户(hù)对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资(zī)意(yì)愿、投资目的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家(jiā)机构需要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客户的个性(xìng)化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为客户提(tí)供(gōng)切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一(yī)是来自(zì)开户渠道的多重福利(lì)动(dòng)员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不(bù)可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休(xiū)后才(cái)能取出，这每年12000元自然(rán)是需(xū)要在账户内充分(fēn)利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的(de)选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投资者(zhě)选择(zé)到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和(hé)资产配置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评(píng)价(jià)标准(zhǔn)”，综(zōng)合基(jī)金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养老金(jīn)客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公(gōng)司(sī)营业网点数(shù)量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个(gè)人养老金(jīn)业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时(shí)开展了基金(jīn)交易(yì)业(yè)务、保险交易(yì)业务和理财交易snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人(rén)养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金(jīn)业务从引导客户(hù)形成(chéng)科学养老(lǎo)理财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和一站式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个(gè)人(rén)养老金投资一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去(qù)”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)基于对个人养老金目(mù)标客群的深(shēn)入研(yán)究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了(le)“上海深度、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提(tí)供个人(rén)养老金上门(mén)服务，免去(qù)客户(hù)前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路(lù)上花费的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不(bù)断(duàn)完善客户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵(hán)上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优(yōu)敏感、对(duì)理财有(snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样yǒu)初步认知的客(kè)户进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和(hé)客(kè)户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注(zhù)企事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人(rén)群对(duì)未来退休(xiū)有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量(liàngsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样)市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户(hù)养老投资的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体量制定个(gè)性化养(yǎng)老策略。比如对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要求(qiú)的金(jīn)融(róng)机构和(hé)金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信(xìn)息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第(dì)三(sān)支柱(zhù)的(de)重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养(yǎng)老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触(chù)达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资(zī)教育活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化方(fāng)面，建立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能(néng)技(jì)术(shù)，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客户的(de)风(fēng)险承受能力、资产(chǎn)状况和(hé)目标(biāo)退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资(zī)组合(hé)跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析(xī)系统的(de)基础上，可(kě)以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目(mù)标基金自(zì)成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过(guò)投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍(shào)，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧重本(běn)金安(ān)全(quán)、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难做(zuò)到在(zài)保证其特点达(dá)到(dào)的同时(shí)又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近(jìn)的投资(zī)者比(bǐ)较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满(mǎn)足客(kè)户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一套(tào)完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适用、有(yǒu)效且(qiě)动(dòng)态适配的(de)产品评(píng)价体系，通过该体系的评(píng)价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公(gōng)平、公(gōng)正地对(duì)同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为目标风险型和目标日(rì)期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户(hù)相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的增值功(gōng)能(néng)也是一个重要(yào)考量。由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)取用需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以(yǐ)配置一定高比例(lì)资(zī)金在权益型资产上(shàng)，实(shí)现养(yǎng)老投资(zī)的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需要(yào)关注老百姓长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资(zī)金(jīn)的(de)稳(wěn)健投资回(huí)报，资(zī)产(chǎn)配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征、低相关性的(de)金融资产(chǎn)，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地(dì)满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道(dào)网点和客户众多(duō)的银行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都(dōu)可参(cān)与到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金(jīn)服(fú)务(wù)，几类机构(gòu)优(yōu)势互补(bǔ)，严(yán)格意义(yì)上说是竞(jìng)合(hé)而非竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确养老规划业务(wù)合规(guī)性，为不(bù)同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提(tí)出，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在(zài)券商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需(xū)要(yào)分(fēn)别在银(yín)行端(duān)、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者(zhě)选择的(de)产品(pǐn)种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富(fù)的(de)个人(rén)养老金配(pèi)置方案。未来期待能(néng)够(gòu)从(cóng)政策端进(jìn)一步简化(huà)投资(zī)者的办理流(liú)程，提升客(kè)户体验(yàn)；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入和(hé)研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年(nián)多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大(dà)大(dà)刺(cì)激(jī)了(le)不少本来不想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露(lù)的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元(yuán)。此外(wài)，据(jù)中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金(jīn)账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户的原因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其(qí)他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到(dào)退休前的(de)应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金(jīn)融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本养老保险参保(bǎo)人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有关事(shì)项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投(tóu)资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加突出的(de)特点，包括为退休人群(qún)提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险(xiǎn)、为(wèi)高龄(líng)人(rén)群储备(bèi)失(shī)能(néng)养护和医(yī)疗(liáo)应(yīng)急资产、为退(tuì)休(xiū)人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出(chū)发；养老金融(róng)产品的设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分(fēn)利(lì)用资本市场具(jù)有良好(hǎo)增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）的产(chǎn)品设(shè)计能(néng)力和资产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财(cái)富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能参与到具(jù)体的产(chǎn)品设(shè)计(jì)之中。其个(gè)人养老(lǎo)业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家的(de)经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的(de)可(kě)选标(biāo)的，更好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户(hù)的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户(hù)以外的(de)个人补充养老金融方案(àn)，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券已根据在(zài)职群体养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为居(jū)民提(tí)供持续(xù)卓越的养老规(guī)划(huà)与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于(yú)个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额(é)终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足(zú)客户多样(yàng)化(huà)、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综合(hé)评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委(wěi)托年金组合(hé)的评价结(jié)果。此外(wài)，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构事(shì)业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研(yán)究中(zhōng)心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合(hé)评(píng)价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的(de)年(nián)金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综(zōng)合金融服务体系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体(tǐ)现了在(zài)第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金(jīn)业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金及(jí)个人(rén)养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都已有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度(dù)的(de)普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行(xíng)的(de)客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户(hù)进行(xíng)详细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经过去半年(nián)，民众接受度(dù)和业务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在(zài)具体实(shí)操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和(hé)国(guó)家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数据可(kě)知(zhī)，个人养老金(jīn)制度(dù)经过(guò)半年时间的(de)发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数(shù)量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄(líng)段、均已购买个(gè)人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机(jī)构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放(fàng)进个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)是在(zài)基本养老保险之(zhī)外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的(de)过(guò)程中确实(shí)会(huì)考虑到不同年龄群(qún)体的(de)不(bù)同需求和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养老金业务(wù)的民(mín)众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多(duō)万人开(kāi)通(tōng)了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受(shòu)到，一些客(kè)户(hù)开了户但(dàn)没存储的(de)主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户则是认为在(zài)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门设计且收益(yì)优(yōu)势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可(kě)以直(zhí)接买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了(le)推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端(duān)个人(rén)养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外(wài)，还(hái)有一(yī)部分年(nián)轻人向记(jì)者直言，对于(yú)离退休还(hái)较(jiào)遥远的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然(rán)也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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