编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带(dài)火了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名(míng)作(zuò)信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如(rú)既(jì)往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的(de)股票里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的(de)压舱石(shí)地位依(yī)然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报(bào)，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标(biāo)的。再(zài)看另外的(de)半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可(kě)能(néng)是想利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过(guò)他对(duì)于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服(fú)务商，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链上游(yóu)的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯(féng)明(míng)远(yuǎn)所管产(chǎn)品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能(néng)源产业(yè)链(liàn)中(zhōng)股票依(yī)然为上季的(de)7只，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般(bān)。但他此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过(guò)市(shì)场的调整，我们(men)看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大部分制造(zào)业一样是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示目前(qián)在(zài)管产(chǎn)品年(nián)内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金(jīn)一(yī)季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有(yǒu)的(de)是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新(xīn)能(néng)源的(de)地位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行大(dà)幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较多(duō)的基(jī)金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对(duì)比(bǐ)基金(jīn)四季报和(hé)今年一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一(yī)个(gè)席位(wèi)，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达(dá)到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无(wú)可(kě)当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一(yī)季(jì)的第三(sān)重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前(qián)一季的前十(shí)。同时(shí)他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处(chù)于(yú)落(luò)后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来(lái)迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当(dāng)前(qián)A股市场基本(běn)上是基(jī)于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关题(tí)材(cái)，对于(yú)这样的(de)行情，需要对(duì)其可持续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担(dān)任基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季(jì)度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中(zhōng)字(zì)头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车(chē)龙头爱玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年(nián)内迄(qì)今(jīn)的(de)涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是(shì)前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的(de)多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别(bié)是(shì)其去(qù)年3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净(jìng)值(zhí)快速拉(lā)升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的(de)成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除(chú)去银河(hé)和美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而(ér)这四只标的均是第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来(lái)看被调出(chū)的(de)标的，中国(guó)长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山(shān)在(zài)季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续(xù)增加了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕(rào)数字经济(jì)和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术(shù)、数(shù)字(zì)经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他(tā)的(de)成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八(bā)个(gè)席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其(qí)中就有近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗duān)技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新(xīn)消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主题范围内的(de)科技创新和受益(yì)于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了(le)四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应(yīng)地(dì)略微降低(dī)了(le)半导体行业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费(fèi)电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来(lái)看(kàn)，这些相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理们(men)的追捧，比如融通基金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后(hòu)，这一(yī)季度头三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调(diào)仓的(de)思路(lù)，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣(qù)也(yě)越(yuè)来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高端(duān)制造板块闻(wén)名，目前他在公司所(suǒ)管理的(de)产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与(yǔ)众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划(huà)入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该(gāi)板块(kuài)去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造(zào)这(zhè)一(yī)领(lǐng)域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难(nán)有持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一(yī)季度(dù)他(tā)仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科(kē)技(jì)替代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他(tā)管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前(qián)者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年(nián)确定性的产业(yè)趋势(shì)和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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