5月(yuè)以来，嘉实基金、博(bó)时基金、富国基金(jīn)、南(nán)方基(jī)金(jīn)等(děng)多(duō)家(jiā)头部(bù)公募基(jī)金密(mì)集申(shēn)报(bào)了跟(gēn)踪海外(wài)半导体指数QDII产(chǎn)品，布局全(quán)球半(bàn)导体市场，引(yǐn)发业内(nèi)广(guǎng)泛关注。

　　从(cóng)国内半导体板块表现来(lái)看，在经历一季度(dù)的持续回(huí)调后，半导体(tǐ)板块(kuài)自4月中下旬以(yǐ)来(lái)又(yòu)开始持(chí)续下跌。不过资(zī)金对(duì)主题(tí)ETF越跌(diē)越(yuè)买，区间份额增幅最(zuì)高达(dá)40％。拉长时(shí)间看(kàn)，年内超半数半(bàn)导体(tǐ)主题ETF产品份(fèn)额出(chū)现正增长(zhǎng)，最高份(fèn)额增幅(fú)超1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资金(jīn)对半(bàn)导体主题ETF的越跌越买，主要是基于对板(bǎn)块中长期投资价(jià)值(zhí)的肯定。尽管半导体板块年内(nèi)表现震荡，但随(suí)着国产(chǎn)替(tì)代持续推(tuī)进，以及近(jìn)期AI行情的带动(dòng)下，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体(tǐ)板块表现(xiàn)来看，在经历一季度的(de)持续回(huí)调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。以中(zhōng)证全指半导体指数表现为例(lì)，该指数在(zài)4月6日攀至(zhì)年内高位(wèi)后便开(kāi)始不断下跌，4月10日至5月12日区(qū)间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与(yǔ)半(bàn)导体生产设(shè)备(bèi)板(bǎn)块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌幅居前(qián)。

　　值得注意的是，尽管板块持(chí)续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内(nèi)半导体芯片主题ETF收益均告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其(qí)中，工银瑞(ruì)信(xìn)国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证(zhèng)半(bàn)导体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分(fēn)别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯(xīn)片主题ETF产(chǎn)品份额变(biàn)化，截至5月(yuè)12日，除汇添(tiān)富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交所(suǒ)中韩半(bàn)导体ETF等三只产品份(fèn)额出现下降外，其余产品份额(é)均有大幅增长。其中，嘉实(shí)上证科(kē)创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅(fú)位(wèi)列第一(yī)，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)持续下跌，嘉实上证(zhèng)科创(chuàng)板芯片ETF基金经理(lǐ)田光(guāng)远分析(xī)，当前半导体(tǐ)行业复苏不及预期主要原因(yīn)，一是国产替(tì)代进程(chéng)不及预(yù)期，国内半(bàn)导体企业相比海外(wài)半导体大厂起步较晚，在技(jì)术(shù)和人才等方面存(cún)在差(chà)距(jù)，在国产替代(dài)过程中产品(pǐn)研发和客户导(dǎo)入进程可能不及预期；二是下游(yóu)需(xū)求不(bù)及预期(qī)，在边缘政治(zhì)和全球(qiú)经济(jì)疲软(ruǎn)背景(jǐng)下，全球电子产品等终端(duān)需求可能(néng)不及(jí)预期，从而导致(zhì)对半导体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是(shì)全(quán)球半(bàn)导体行(xíng)业正(zhèng)处于下行筑底的阶段，但我们认为有望(wàng)于今年看到(dào)拐点的出现”田光远表(biǎo)示(shì)，在本轮周期中(zhōng)，率先回(huí)暖的种类要(yào)看(kàn)芯片下(xià)游的景气(qì)度，有创(chuàng)新属性和份额提(tí)升属(shǔ)性的(de)环节会率先回暖。一(yī)方面(miàn)中国经济(jì)体重要的构成(chéng)央国企对资产回报提出要求，民营企业的竞争力提升也(yě)会更加依赖数字化，成本效率提升(shēng)是数字化的长期关键驱动(dòng)力，另一方面短周(zhōu)期维(wéi)度(dù)数字经济(jì)有顺周期(qī)属性，经济(jì)复苏会加大企业数(shù)字化投入力度。

　　九泰基(jī)金战(zhàn)略投(tóu)资部副总监、九(jiǔ)泰(tài)泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基金经理刘(liú)源表示，首先，回顾(gù)年初以来半导体板块(kuài)上涨(zhǎng)的原因，一方面是2022年板块调整幅度较大，行业(yè)估值处(chù)于底部位置；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)市场(chǎng)预期基本面即将见底，再(zài)加上有AI主题的催化，所以从年初(chū)到4月初半导体(tǐ)指数(shù)出现了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实(shí)上，其(qí)中许多个股的股价其实是过度反(fǎn)应的，所以随着4月中下旬半(bàn)导体一季(jì)报披(pī)露，整(zhěng)体呈现强预期、弱现实的表现(xiàn)，再加(jiā)上AI主题(tí)的降温，综合因素引起行(xíng)业(yè)近期(qī)的持续(xù)回调。”刘(liú)源直言。

　　长期看好半导体投(tóu)资价(jià)值

　　尽管半导体板(bǎn)块年内表(biǎo)现(xiàn)震(zhèn)荡，但(dàn)从资金对主题ETF产品越跌越买也(yě)能看出投资者对(duì)板块价值的肯定(dìng)，多位业(yè)内人士也表示，长(zhǎng)期看好半导体板(bǎn)块投资(zī)价上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表(jià)值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需(xū)过度悲(bēi)观(guān)。”嘉实基金田(tián)光(guāng)远表(biǎo)示，从基本面(miàn)上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表上(shàng)，人工智(zhì)能(néng)给半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)带(dài)来了新的需求增(zēng)量，从周期视(shì)角(jiǎo)，预计未(wèi)来1-2个季度虽然(rán)会有一定业绩(jì)的压(yā)力，但一方面需求(qiú)会重新复(fù)苏，另一方(fāng)面中国半导体企业有国(guó)产替代的(de)中期(qī)逻辑支撑；另(lìng)外，估值方面，半(bàn)导体(tǐ)板块估(gū)值(zhí)波动较大，且子板块和细分线(xiàn)索较多，始终有估值合理甚至(zhì)低估的机(jī)会(huì)出现。

　　田(tián)光(guāng)远认(rèn)为，当前该板块很多优质的公司(sī)处于(yú)历史估(gū)值分(fēn)位(wèi)低(dī)位区间，随着需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)或者新产品的(de)突(tū)破，会(huì)有形成很好的投资机会。他进一步(bù)表示(shì)，人类历史经历了三次工业革(gé)命，前两次都是以能源为(wèi)对象(xiàng)进行创新，第(dì)三次是信息为对象进行创新(xīn)，当前(qián)阶(jiē)段的人工智(zhì)能从感知智(zhì)能走向认知智能后，将对人(rén)类生产力的提升产生巨大的影响，也会开启(qǐ)新一(yī)轮的工业革命，它是信息革命经历了个人电脑、互联(lián)网革命(mìng)和移动互(hù)联网革命后在万物(wù)智联层面的(de)延(yán)伸(shēn)，将会在经济、社会、政治、军事(shì)等方面全面影响人类社(shè)会。当前仍处于新(xīn)一轮产业革命爆发的早(zǎo)期的阶(jiē)段，在人工(gōng)智能带来(lái)的技术变革浪(làng)潮下，人工智能对(duì)云(yún)管端各方面都产生了影响，云(yún)侧变(biàn)化(huà)最(zuì)为显著，很多环节(jié)发生了改变，产生(shēng)了(le)新的(de)投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用的落地(dì)，端侧和网侧的(de)新硬件也(yě)会产生新的(de)投资机会。因此我(wǒ)们长期看(kàn)好半(bàn)导体的(de)投资价值。”田(tián)光远建(jiàn)议投资者长期关注该板块投资机会，他认为(wèi)可以重点配置的(de)主线包括以AI为(wèi)代表的创新线、周期见底后的(de)复(fù)苏线、以(yǐ)及以(yǐ)半导(dǎo)体(tǐ)设备材料国产(chǎn)化为代(dài)表的(de)制造线。

　　诺安基金科(kē)技组基(jī)金经理刘慧(huì)影也表示，2023年全面看好整个半导体(tǐ)板(bǎn)块，其中，从半导(dǎo)体(tǐ)国产化为主的设(shè)备(bèi)材料EDA板块(kuài)，到下游需求为(wèi)主的(de)芯片设计都(dōu)会在(zài)今年都有非(fēi)常好(hǎo)的机会。首先，基本(běn)面上，美国(guó)对(duì)中国的极限制(zhì)裁将(jiāng)加速中国芯(xīn)片的国产替(tì)代，党的二十大对于科(kē)技安(ān)全的(de)强调为芯片(piàn)的国(guó)产替代提供了(le)坚实的理论(lùn)基础。其(qí)次，芯片设计(jì)板块经过近一年的充分调整，股价已经充分反(fǎn)映(yìng)悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等(děng)新需求拉(lā)动，整(zhěng)个(gè)芯片(piàn)设计板块有望正式(shì)迎(yíng)来反转。上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表>

　　“站在当前，我(wǒ)们将(jiāng)持续跟踪和调研半导(dǎo)体行业库存、动销数据和重点公司的边际变化，同时(shí)动态跟踪电子消费(fèi)品的复(fù)苏情况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金(jīn)刘源表示(shì)，展望未来，AI的基(jī)础模型训练需要大量(liàng)算力，硬(yìng)件基础(chǔ)设施成为发展基石，算力芯片等核(hé)心环节(jié)预期(qī)将会受益，后续有望驱动(dòng)半导(dǎo)体行业持续(xù)增长。此外，半(bàn)导(dǎo)体设备公司的(de)一季报业绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后(hòu)续半导体设备、材(cái)料也是可以(yǐ)关注的方向。存储作为半导体中最大的周期品(pǐn)种，也可能在年(nián)内迎来边(biān)际变化，需要(yào)持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为(wèi)需要关注景气度修复(fù)速度和估值的匹配(pèi)程(chéng)度，尽管基本(běn)面改善的趋势比较确定，但改善的过(guò)程中(zhōng)股价有可能波动较大，要结合基本面变化综(zōng)合判断配置价值，我们也会通过(guò)适当调仓(cāng)来平衡(héng)风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表