金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范开(kāi)展内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外投资(zī)者合法权益(yì)，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行有关部门负(fù)责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人民(mín)币投资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进一步做好境外(wài)机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件要(yào)求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可(kě)以签署的(de)协议(yì)范围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是(shì)否(fǒu)签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协议类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清(qī《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节ng)算要求(qiú)的人(rén)民(mín)币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对(duì)手方、交(jiāo)易模(mó)式(shì)有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他受认可的(de)电子交易平(píng)台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交易已确(què)认。境外投(tóu)资(zī)者可通(tōng)过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外(wài)电子交易(yì)平台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机(jī)构(gòu)和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前(qián)，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申(shēn)请获得(dé)场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机构通(tōng)过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及(jí)资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成(chéng)交(jiāo)的交易(yì)充当(dāng)买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者达(dá)成的交(jiāo)易(yì)在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)结算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民(mín)币基(jī)本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情(qíng)况下应(yīng)急(jí)结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在(zài)应(yīng)急情况下所融入资金(jīn)的本息(xī)和费用以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规定的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案(àn)的一部分(fēn)，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司将针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义于境(jìng)外开立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算公司向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务(wù)登记(jì)及(jí)额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人(rén)民(mín)币或外(wài)币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当(dāng)及(jí)时(shí)履行(xíng)报(bào)送义务(wù)。上海清(qīng)算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币(bì)跨(kuà)境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤(chè)销的(de)交易如(rú)涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资(zī)金收(shōu)付(fù)，由境(jìng)内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额(é)度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行间(j《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节iān)债券市场的(de)情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关(guān)于明确跨境(jìng)人民币业(yè)务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金融(róng)机(jī)构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)关(guān)于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售业(yè)务境外(wài)参加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过(guò《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节)香港结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选择一(yī)家香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)相关数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的(de)交易(yì)报(bào)告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报(bào)告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者(zhě)投资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的业务规(guī)则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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