个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据(jù)人力(lì)资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧密联(lián)系(xì)和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时(shí)值(zhí)个人养老金业(yè)务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代(dài)销(xiāo)中(zhōng)的(de)“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)个人(rén)养老(lǎo)金试点(diǎn)落(luò)地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个(gè)人(rén)养老金基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为(wèi)公募(mù)基(jī)金最(zuì)主要的代(dài)销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养(yǎng)老金业(yè)务也成(chéng)为大型(xíng)券商(shāng)们财(cái)富管理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾(gù)服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要有(yǒu)四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前(qián)上(shàng)线(xiàn)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金(jīn)上进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基(jī)金销售资(zī)格，完成全部(bù)40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的上线，基(jī)本(běn)实现(xiàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金报记(jì)者介(jiè)绍(shào)称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏(xià)基金等发行(xíng)养老(lǎo)基(jī)金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目前已基本实(shí)现了(le)养(yǎng)老公(gōng)募基金(jīn)的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办(bàn)理的(de)角度看，大部(bù)分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务(wù)体系(xì)的(de)基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的(de)产(chǎn)品货架能(néng)够(gòu)带给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局的(de)“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的(de)特征和策略的(de)认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全(quán)面引入个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品类型(xíng)的基(jī)础(chǔ)上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提供切实(shí)可行(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者(zhě)来说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通(tōng)个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在账户(hù)内充分利用长期(qī)投(tóu)资，但如(rú)何(hé)投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万名(míng)高(gāo)素质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的(de)养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养老金基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足(zú)养老金(jīn)客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业(yè)第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人(rén)养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个(gè)人养老金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠(qú)道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金业务(wù)的(de)规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但券商发力(lì)个(gè)人养老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养(yǎng)老理财(cái)观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户(hù)提(tí)供从产品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服务和(hé)一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”，为客户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个(gè)人(rén)养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服(fú)务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是(shì)部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决(jué)方案(àn)。东方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方证券基于对(duì)个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人(rén)养老金客(kè)户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券(quàn)协同系统内(nèi)成员公司(sī)开展(zhǎn)走(zǒu)进(jìn)企业推广个人养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位(wèi)员(yuán)工提供(gōng)个人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期(qī)组织了超(chāo)过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资(zī)质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施(shī)已有(yǒu)半年(nián)，相关产(chǎn)品的收益率和回撤(chè)情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的(de)关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)已然成(chéng)为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之(zhī)一。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高(gāo)质(zhì)量发(fā)展，券(quàn)商在(zài)业务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认知的客户进行第(dì)一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有一(yī)定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于(yú)个人(rén)养老金是一个(gè)增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等(děng)不(bù)同风险类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户(hù)建立(lì)个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券(quàn)公司可以通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对投资组合(hé)净值(zhí)的(de)波动(dòng)，引导客(kè)户(hù)持续参与(yǔ)养老金投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制定个(gè)性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对(duì)每年享税(shuì)优的(de)1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监管部(bù)门(mén)要求的金(jīn)融机构(gòu)和金融产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等(děng)信(xìn)息(xī)和交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老(lǎo)金的(de)认知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老金的重要冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型性、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化(huà)方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算(suàn)法模(mó)型，根据(jù)客户(hù)的风险承受(shòu)能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供实(shí)时(shí)投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据(jù)智(zhì)能客户分析系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)的客户达(dá)成(chéng)“千(qiān)人千面”的个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为(wèi)不同生命周期(qī)和(hé)年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤率大不(bù)大？产品能不能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题(tí)都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目(mù)标基金(jīn)的(de)整体收(shōu)益水(shuǐ)平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市场149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收(shōu)益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一只(zhǐ)个(gè)人养老目(mù)标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表(biǎo)现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来(lái)回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景(jǐn冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型g)顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华(huá)夏(xià)等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)收(shōu)益(yì)在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在(zài)保证其(qí)特点达(dá)到的同(tóng)时(shí)又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离退(tuì)休(xiū)时点较(jiào)近的投资(zī)者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看也(yě)能(néng)满足客(kè)户养老类资金(jīn)的(de)保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目的(de)，前(qián)提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策(cè)略产品(pǐn)进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和目标(biāo)日(rì)期(qī)型(xíng)两大类，投(tóu)资者(zhě)可以根(gēn)据自(zì)身投资(zī)目标和风险承受(shòu)能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目标日(rì)期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格控制股票(piào)资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代(dài)率尚(shàng)有不足(zú)，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前(qián)的(de)生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量(liàng)。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要(yào)达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置(zhì)一定高(gāo)比例资(zī)金在权益型资(zī)产上，实(shí)现养老投资(zī)的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人也(yě)认为，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)的(de)养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置不可(kě)或(huò)缺。通过(guò)投资不(bù)同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低(dī)相关性的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现风险分(fēn)散、降低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资(zī)者的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户(hù)众多的银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异(yì)化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人表示(shì)，银(yín)行、券(quàn)商、基(jī)金独立(lì)销售(shòu)机(jī)构都可参与到为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机(jī)构(gòu)优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构或者(zhě)每家机构(gòu)可(kě)以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还(hái)有(yǒu)以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是(shì)明确养老规划业务(wù)合规(guī)性，为(wèi)不同的(de)客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规(guī)划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的政策要求(qiú)下，客(kè)户如(rú)果想在券商端参与个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别在银行端(duān)、个税端进(jìn)行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟(sh冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型ú)悉业务流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财(cái)类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一(yī)，难以进(jìn)一(yī)步为投资者提供(gōng)更丰富(fù)的个(gè)人养老金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能够从政(zhèng)策端(duān)进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的(de)办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和(hé)研(yán)发上(shàng)的政策(cè)支(zhī)持(chí)，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去(qù)年底开(kāi)通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激(jī)了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德(dé)云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸引客户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人认为，这是一(yī)个专业(yè)活，既(jì)需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务人员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或(huò)家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要结合其(qí)他商(shāng)业产(chǎn)品等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预(yù)防到(dào)退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比(bǐ)例(lì)低(dī)；产品供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡(héng)的问(wèn)题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保险发(fā)展有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披(pī)露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于(yú)现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的(de)收入补充来(lái)源(yuán)、对(duì)冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护(hù)和(hé)医(yī)疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的(de)设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本(běn)市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管理能力。“证券(quàn)公司(sī)作为财(cái)富(fù)管理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与产品发行(xíng)人(rén)（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设(shè)计出在养(yǎng)老(lǎo)功能(néng)方(fāng)面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的(de)产(chǎn)品”，上(shàng)述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可(kě)投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰富(fù)投资(zī)者(zhě)的(de)可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的(de)时候做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户(hù)的时候就可以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿(shòu)保(bǎo)险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工具来解(jiě)决客户对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还(hái)发(fā)力个人养老金账户以外的(de)个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如(rú)银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳(wěn)健(jiàn)性、安(ān)全(quán)性等特点，已退休(xiū)人群(qún)养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需(xū)求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产(chǎn)和(hé)保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的年金(jīn)综合(hé)评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基(jī)金(jīn)、股市债(zhài)市数(shù)据(jù)，展示客户委托年(nián)金组(zǔ)合的(de)评(píng)价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银(yín)河证券基(jī)金研(yán)究中心已为(wèi)部(bù)分省市提(tí)供职业年金的组合(hé)评价与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划(huà)结合机构条线(xiàn)业(yè)务规(guī)划为央企与国企提(tí)供企业年(nián)金组合评价(jià)等综合(hé)金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司(sī)自主开发(fā)建(jiàn)设部(bù)署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服(fú)务体系均是公(gōng)司(sī)积(jī)极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发(fā)展战略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金(jīn)融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户(hù)开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普及度和客户(hù)认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了(le)账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为(wèi)不知道如(rú)何选择产品或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距(jù)离(lí)个人养(yǎng)老金制度(dù)落(luò)地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业(yè)务(wù)进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在(zài)具(jù)体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上(shàng)海地(dì)区几家银(yín)行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人(rén)养老金制度近半(bàn)年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台(tái)数据可知，个人养老金(jīn)制度经(jīng)过(guò)半(bàn)年时(shí)间的发展，在产品种类(lèi)、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务(wù)的热情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且(qiě)除了个(gè)人咨(zī)询和开户外(wài)，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企(qǐ)业和单位(wèi)组(zǔ)织(zhī)来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年(nián)龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每(měi)年(nián)都将(jiāng)收入(rù)的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质(zhì)量，并且(qiě)放(fàng)进个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个(gè)人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不(bù)久的年(nián)轻人着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份(fèn)保障”推(tuī)广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人(rén)养老金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了(le)户但没存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定(dìng)时(shí)间太长，担心之后(hòu)如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是(shì)认为在个人(rén)养老金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了(le)推广个人养老金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对(duì)于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和(hé)经济(jì)状况才是(shì)更重(zhòng)要(yào)的。

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