5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更(gèng卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗)是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基(jī)金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截(jié)至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌(diē)，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地(dì)互联(lián)网以及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面(miàn)或有(yǒu)机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关(guān)注的(de)方向，例(lì)如恒生(shēng)科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分(fēn)散参(cān)与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利好科(kē)技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的(de)市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对(duì)港股资(zī)金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看(kàn)到人(rén)民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运营商等(děng)高(gāo)股(gǔ)息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济(jì)的(de)复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的(de)压力(lì)也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可(kě)以逢低布(bù)局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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