金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国(guó)人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资银(yín)行间市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告(gào)》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等(děng)，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也(yě)可供境内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行(xíng)间(jiān)市(shì)场开(kāi)展符(fú)合集(jí)中清(qīng)算要(yào)求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资(zī)者可通过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)的(de)连(lián)接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机(jī)构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求(qiú)的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖(mài)方的买方的(de)一种(zhǒng)法律(lǜ)安排(pái)，并据此(cǐ)与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别(bié)为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合(hé)同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人(rén)民币(bì)跨境支付系统办理。同时(shí)，场外(wài)结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融(róng)入资金(jīn)的本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于(yú)境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上海清算所每日(rì)基(jī)于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑(lǜ)境外投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外(wà抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来i)公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨(ku抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来à)境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于(yú)加(jiā)强(qiáng)境外金融(róng)机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外(wài)参加行和(hé)境(jìng)外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外(wài)清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易(yì)的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续参与的(de)，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性(xìng)审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应当向中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)交(jiāo)易(yì)报告库(kù)报告(gào)“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是中国人(rén)民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关监管部(bù)门可以根据(jù)需要向基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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