如果要论(lùn)二季(jì)度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道(dào)“风(fēng)景线”，那么(me)显然非日本(běn)股市莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以(yǐ)来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数(shù)已(yǐ)经率(lǜ)先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对比(bǐ)可(kě)以显示出日股今年以来的强势：东证指数(shù)年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过(guò)了标(biāo)普500指数约9％的涨幅(fú)。截(jié)止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期(qī)缩短到(dào)二季度迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更是在全(quán)球主要股指中几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全(quán)球？对于许(xǔ)多国际市场的投(tóu)资者而言，近(jìn)来提到日股的优(yōu)异(yì)表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月(yuè)对日本市场表现出的(de)强烈投资(zī)意愿。正(zhèng)是巴(bā)菲特进一步增(zēng)持(chí)了日本(běn)五大商社仓位，令越来越多的(de)业内人士开始注意到这一(yī)全球第(dì)三大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后(hòu)的(de)成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显然没(méi)那么简单！事实上，在(zài)M&；；G I涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗nvestments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也(yě)正是(shì)其他人眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股(gǔ)的(de)前景正(zhèng)感到(dào)非常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些(xiē)因素在(zài)推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的(de)外(wài)资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目前已经连续第六周(zhōu)成为(wèi)了日本股(gǔ)票(piào)的净(jìng)买家。在此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日股股票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截(jié)至5月12日的(de)最近一周(zhōu)内，海外交易者又净买(mǎi)入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安倍经济(jì)学”时(shí)代初期以来，他就(jiù)从未见过外(wài)国投(tóu)资者对日本如(rú)此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在(zài)欧美(měi)银行(xíng)系(xì)统不稳定和信(xìn)用(yòng)紧缩风(fēng)险的(de)笼罩下，越来(lái)越(yuè)多的海(hǎi)外投(tóu)资者似乎看(kàn)到了日本股(gǔ)市作为避险地的(de)“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股票给人的长期(qī)低迷(mí)印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特(tè)对(duì)日本(běn)五大(dà)商社的增持，也令不少海外投资者对投资(zī)日本产生了更多的(de)兴趣(qù)。

　　高盛(shèng)日(rì)本(běn)公司就表(biǎo)示，近来(lái)已受到(dào)了越(yuè)来越多(duō)平(píng)时不太关注日(rì)本市场的海外(wài)投(tóu)资者的(de)咨询。不少海(hǎi)外投资者(zhě)在看到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的(de)原(yuán)因，他们的建(jiàn)仓买入(rù)又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了(le)目前的(de)良性循(xún)环。

　　一(yī)个(gè)值得留意的(de)现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表态力挺日股后，包(bāo)括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也(yě)已(yǐ)相继(jì)造访日本(běn)。这些(xiē)海外资金有意(yì)复制巴(bā)菲特的策略，通过低成本日元融资押注(zhù)高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社上的加(jiā)大投资，也存(cún)在着(zhe)在国际市场(chǎng)上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴(bā)菲特相信(xìn)美(měi)国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过度集中会产生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是在波动性远低于美(měi)国科技股的情况下实现的。这意(yì)味(wèi)着日本股市对美(měi)国投资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对(duì)美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的担忧可能(néng)也(yě)刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌(yǒng)入日(rì)本股市，以此(cǐ)作(zuò)为避(bì)险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份(fèn)报告中也表示，“外资的(de)回(huí)归是日本股市(shì)复苏(sū)的(de)重要(yào)标志。（我(wǒ)们(men)）将继续(xù)对日本股票维(wéi)持超(chāo)配，并偏向银行、金融和(hé)价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对(duì)日(rì)本(běn)产生(shēng)兴(xīng)趣(qù)之(zhī)前(qián)，他们此前在这片“失(shī)落地(dì)带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的曙光(guāng)和令人失望的低回报。那么这一次，即便(biàn)有着避险和(hé)多元化分散投资的需求，他们又为何(hé)铁了心一定要(yào)来日本市场？日本市场的(de)吸引(yǐn)力就一定远超(chāo)全球其他地(dì)区吗(ma)？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日(rì)本(běn)市场眼(yǎn)下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的主要原因还源于治理(lǐ)标准的提(tí)高，以及(jí)企业(yè)部(bù)门推动(dòng)向股东返还现金。日本多年的公司治理改革已(yǐ)开始见效，这项改革最初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已大(dà)幅增加，在截至今年3月的(de)财(cái)年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易(yì)所为了改(gǎi)变(biàn)股价跌(diē)破(pò)每股净资产——市(shì)净率低(dī)于1倍的(de)情况，还请求上(shàng)市企业在(zài)意识到资本成本的前提下(xià)推进(jìn)经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼(hū)应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出(chū)了力争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期经营计划(huà)和股票(piào)回(huí)购，股价随后大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水建设(shè)株式(shì)会社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了(le)上限200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩政策性持(chí)股的方针(zhēn)，该公司(sī)股价随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内(nèi)的日本龙(lóng)头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计(jì)划(huà)。不(bù)少分析师(shī)预计，到今年5月(yuè)底，各(gè)日本(běn)上(shàng)市公司的回购规模(mó)将进(jìn)一步(bù)创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有利证据。在交(jiāo)易所这些变化的(de)推动下，许多公司正(zhèng)在回购股份(fèn)，厘清经常令人(rén)困惑(huò)的(de)交叉持(chí)股，并在定(dìng)期公开会议(yì)之(zhī)前与股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团(tuán)Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓励意味着“过去(qù)两年在(zài)这方面发生的事情(qíng)比过去30年(nián)还要多”，这(zhè)是股市充满活力表现的(de)最大单(dān)一原因。他们对提高股(gǔ)本回报(bào)率有着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依(yī)然宽(kuān)松的货币政策和(hé)日本相对稳健的经(jīng)济基(jī)本(běn)面，显然(rán)也对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植(zhí)田和男上月(yuè)已走马(mǎ)上(shàng)任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大规模的(de)货币宽松路线。即(jí)便日本(běn)通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调，“还不能放心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧美(měi)央行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被(bèi)迫(pò)在物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽(kuān)松的日本央行眼下依然处于能让海(hǎi)外投资者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济(jì)的表(biǎo)现目前也相对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今年前三个(gè)月日本国内(nèi)生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游(yóu)客人数(shù)从(cóng)此前的182万攀(pān)升(shēng)至195万(wàn)。高盛策(cè)略(lüè)师(shī)在报告中指出，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出(chū)计划和日本央行持(chí)续宽(kuān)松等积(jī)极因素，日本这个世(shì)界第三大经(jīng)济体的前(qián)景十分强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，从(cóng)经济合作与(yǔ)发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看，日(rì)本(běn)目前是七国集(jí)团(tuán)中唯一一(yī)个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业(yè)绩似乎相当不错，重要的汽车(chē)行业预计利(lì)润将(jiāng)增长(zhǎng)。以内需为(wèi)导向的企(qǐ)业正受益于(yú)入境(jìng)游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获(huò)得了丰厚的(de)收(shōu)益。预计(jì)日(rì)本股市到今年年底将(jiāng)进一步(bù)上(shàng)涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也认为，日本股(gǔ)市(shì)今年的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增长、股票回(huí)购和估值仍处于低位(wèi)吸引(yǐn)了买家，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公司(sī)治理的(de)改善均提振了(le)市场，而(ér)企业财报的不俗表现或(huò)有望成为最新的上(shàng)行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗