编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制(zhì)造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗手之(zhī)一冯(féng)明(míng)远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优(yōu)质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其(qí)成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合(hé)配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关(guān)注的(de)是(shì)，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)也(yě)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次序(xù)有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利(lì)用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一(yī)季度(dù)就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性(xìng)会(huì)加(jiā)大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)这一(yī)季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作(zuò)为核(hé)酸(suān)检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日(rì)收盘，目(mù)前他(tā)所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基(jī)金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克的(de)主营与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊(kān)》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份(fèn)，这(zhè)也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制(zhì)造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造(zào)业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在(zài)管(guǎn)产品年(nián)内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报(bào)表明他(tā)的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎(hū)进(jìn)一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技(jì)从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基(jī)绿能(néng)从第六升至第(dì)四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子(zhào)保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度(dù)保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标(biāo)的的(de)年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时(shí)也(yě)谈到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深(shēn)度(dù)价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的(de)基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看(kàn)到其(qí)偏爱高(gāo)估息和(hé)低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第(dì)二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出(chū)了前一季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能(néng)在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基(jī)金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状元(yuán)，目前其(qí)担任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十(shí)中(zhōng)调(diào)仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油(yóu)和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而(ér)上(shàng)，看(kàn)重公司(sī)基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们(men)较为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的(de)多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他的(de)成名作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河(hé)和(hé)美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地(dì)偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术(shù)等(děng)的(de)概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的7只基(jī)金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名(míng)作华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于国民经(jīng)济持(chí)续增长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特(tè)别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业(yè)优(yōu)选。

　　基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就是(shì)这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的(de)领域也开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前(qián)他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的(de)长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的(de)数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子(zi)的(de)大范(fàn)畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收入(rù)利(lì)润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也进(jìn)入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是(shì)行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为例，实(shí)际上(shàng)一季度(dù)他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华(huá)科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细(xì)分(fēn)来看(kàn)，明显中航(háng)系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的(de)阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空(kōng)装备平台(tái)型(xíng)企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料(liào)领(lǐng)域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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