在华尔街经(jīng)济学(xué)家和(hé)央行(xíng)官员争论美国(guó)经济(jì)是否以及何(hé)时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的(de)专业选股人(rén)士(shì)将资金从银(yín)行等对经(jīng)济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事业(yè)和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御性(xìng)股票(piào)的比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平。对(duì)于只做多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行(xíng)策略师表示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰(shuāi)退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美(měi)联储有能(néng)力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银(yín)行(xíng)4月份(fèn)对(duì)基(jī)金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于(yú)股票(piào)，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来(lái)的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场(chǎng)波(bō)动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波动性目(mù)标(biāo)基金等系(xì)统(tǒng)性资金管理公(gōng)司(sī)近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系最能说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系)市反弹的(de)很大一部分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他们(men)别(bié)无选择，只能(néng)在股价耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的(de)股市(shì)反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破(pò)4200点(diǎn)的(de)尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使量(liàng)化基(jī)金改变(biàn)路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本(běn)财(cái)报(bào)季(jì)的业绩超出预期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美(měi)联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性(xìng)的行(xíng)业(yè)往往在(zài)衰退前的(de)6个月内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大(dà)放异(yì)彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会在(zài)下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学(xué)家(jiā)预计，美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退将从第(dì)三季度开始。

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