美国银行(xíng)业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可(kě)能(néng)出售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分业务。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银(yín)行(xíng)传出(chū)考虑(lǜ)可能出(chū)售的消(xiāo)息(xī)。本周(zhōu)三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该(gāi)行考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出(chū)正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银(yín)行(xíng)此后表示，关于(yú)该行磋商(shāng)出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的(de)媒(méi)体报(bào)道(dào)“绝对(duì)失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银(yín)行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行委(wěi)员会就(jiù)近期(qī)大型银行倒(dào)闭事(shì)件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善(shàn)是(shì)导致破产(chǎn)的主要原因。美国商(shāng)会副(fù)主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在(zài)听(tīng)证会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名(míng)银行和第一共和银行有非常独(dú)特的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密集型的科技以及生物医学(xué)初创企业(yè)；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的数字资(zī)产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不(bù)善，同(tóng)时他们(men)担心(xīn)银(yín)行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们也(yě)表(biǎo)示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人士周(zhōu)四(sì)报道，美国(guó)联邦和州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本周大(dà)幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空(kōng)某些(xiē)地区(qū)银(yín)行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基(jī)本(běn)面强劲(jìn)且(qiě)资(zī)本充(chōng)足(zú)，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示(shì)，在美国(guó)银行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一(yī)半(bàn)的美国人担心(xīn)他们(men)在(zài)银行或其他金(jīn)融(róng)机构账户上(shàng)的(de)钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示(shì)他们担(dān)心(xīn)自己的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表示，他们(men)非常或中度担心自己(jǐ)资(zī)金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未(wèi)在(zài)银行业较为平静的(de)时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年12月的(de)数(shù)据显示，在危机得到解(jiě)决后，人(rén)们(men)对(duì)存款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安(ān)全的(de)高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃(wò)沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货(huò)币政策会议(yì)，决定将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再(zài)融资利(lì)率(lǜ)、边际(jì)借(jiè)贷利(lì)率和存(cún)款机制利(lì)率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上调(diào)关(guān)键(jiàn)利率，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来(lái)的(de)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险情(qíng)绪的影响，原油(yóu)市场自身基(jī)本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走势更多(duō)体现的是(shì)金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受(shòu)到(dào)一(yī)定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师(shī)高健(jiàn)告诉期货日报(bào)记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担(dān)心该问题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美(měi)国(guó)经(jīng)济将面(miàn)临(lín)严重后(hòu)果，在三种预期(qī)情形(xíng)下，美国经济(jì)都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进入集中避险状态(tài)，对股市和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资(zī)产带来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面的(de)不确(què)定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是否有可能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度(dù)级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别(bié)的(de)拉升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)点集中在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析(xī)师(shī)郑梦琦(qí)表示(shì)，美国(guó)制造(zào)业(yè)、服务业(yè)以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低(dī)于(yú)预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下的(de)情(qíng)况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国就业市(shì)场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的(de)风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于(yú)数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面(miàn)探(tàn)索(suǒ)货币政(zhèng)策路(lù)径(jìng)，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘(pán)面快速(sù)下跌。不(bù)同(tóng)点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分债务上(shàng)限的(de)加成；二是(shì)当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参(cān)考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油(yóu)盘面也(yě)要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产(chǎn)油国为稳定(dìng)油价(jià)进行着各种努(nǔ)力，虽然实际(jì)落(luò)地情况仍需(xū)观(guān)察，但(dàn)整体上市场再度(dù)进入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着(zhe)超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突破(pò)上行(xíng)仍需其他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的(de)行情。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，原油暂(zàn)时看不到实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美(měi)联储年内(nèi)加息(xī)基(jī)本(běn)全部落(luò)地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后(hòu)对市(shì)场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的(de)底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多(duō)少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油阶(jiē)段性(xìng)底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一(yī)段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货假期后(hòu)首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对(duì)比往(wǎng)年同(tóng)期(qī)数据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠加(jiā)终端需(xū)求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹(dān)表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青(qīng)生(shēng)产(chǎn)供应造(zào)成阶段性扰动，部(bù)分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西东油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装置开工率持(chí)续回升(shēng)，尽管近期随着(zhe)利润(rùn)的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于(yú)相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期(qī)货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的(de)问题(tí)持续(xù)，5月份国(guó)内沥青供(gōng)应存(cún)在(zài)收缩预期，后续(xù)关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示(shì)，目(mù)前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需(xū)求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求表现稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整体需(xū)求一般。5月份基(jī)建乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随(suí)着(zhe)气温的回升，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于(yú)成(chéng)本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥(lì)青价(jià)格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合加工利(lì)润(rùn)或(huò)将(jiāng)有所增长。另(lìng)外(wài)，沥青(qīng)总体库(kù)存持续累积(jī)，但仍(réng)处历(lì)史偏低水平(píng)，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)需(xū)关注沥青(qīng)原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚(jù)酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的(de)负反馈造(zào)成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的(de)格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从(cóng)4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油裂解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三(sān)套共计纳粹分子是什么意思(jì)820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一个向下(xià)压(yā)缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加(jiā)工差下装置开(kāi)工较为积极(jí)，实际检修(xiū)力(lì)度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近，预计5月供(gōng)需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年(nián)初(chū)开始，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存在提(tí)前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而(ér)国(guó)内部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚(yà)价差进一(yī)步(bù)扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格企稳(wěn)纳粹分子是什么意思、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预(yù)期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑(huá)的(de)利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现了(le)周度(dù)回(huí)升的(de)态势。最大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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