尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么(me)今年演化为TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参(cān)考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间(jiān)来(lái)看，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报(bào)披露(lù)结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计(jì)在(zài)5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎(yíng)来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种(zhǒng)调(diào)整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算(suàn)机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披(pī)露期结束(shù)后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力度进一步加(jiā)大、资本(běn)开支增加、订单(dān)增加(jiā)和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还(hái)会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年(ni几近是什么意思，几近什么意思拼音án)初春季躁(zào)动是计算机(jī)占优，招商证(zhèng)券张夏(xià)认(rèn)为按照历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计(jì)算(suàn)机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期(qī)的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)大(dà)模型进行训练/推理的(de)算力载体和基(jī)础。数据量和(hé)算力的(de)提(tí)升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了(le)机(jī)会。国海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确(què)认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联(lián)证(zhèng)券4月20日研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加快。建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光(guāng)信息、龙(lóng)几近是什么意思，几近什么意思拼音芯中科CPU厂商；寒武纪几近是什么意思，几近什么意思拼音、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东北(běi)证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重(zhòng)要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求(qiú)。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券(quàn)樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明(míng)确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关(guān)注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智(zhì)能(néng)手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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