个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个(gè)人养老金开始进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全(quán)国(guó)选取了36个(gè)试点城市和(hé)地区(qū)进行推(tuī)进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产(chǎn)品的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方(fāng)面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推(tuī)行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老金业(yè)务正在获得更多(duō)证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个(gè)人养老金试点落(luò)地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的代(dài)销方之一(yī)，证券公(gōng)司在个(gè)人养老金业(yè)务(wù)试点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续(xù)发(fā)力，个人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型(xíng)券(quàn)商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品(pǐn)分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可(kě)销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募(mù)基金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金(jīn)基金销售资格(gé)，完(wán)成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人养老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金业务负责(zé)人(rén)向中(zhōng)国基金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发(fā)行养(yǎng)老(lǎo)基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完善(shàn)产品池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示(shì)，目前已基(jī)本(běn)实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办(bàn)理的角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰(fēng)富的机(jī)构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基础架(jià)构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品(pǐn)货(huò)架能够带给客户更好的(de)服(fú)务(wù)办理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资(zī)选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的特(tè)征和策略的认(rèn)知(zhī)、对(duì)自(zì)身投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的产品类型的(de)基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投(tóu)资者来(lái)说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福(fú)利动员，二是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)优惠(huì)。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账户内充(chōng)分利用(yòng)长期(qī)投(tóu)资，但如(rú)何(hé)投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如(rú)何让投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)到(dào)适(shì)合自己(jǐ)的(de)产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近(jìn)万(wàn)名高素质的投(tóu)资(zī)顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适合自身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负(fù)责人(rén)称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线(xiàn)上线(xiàn)下相(xiāng)结合的(de)方(fāng)式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客(kè)户提供有(yǒu)温度(dù)的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介绍，其(qí)结(jié)合(hé)个人养老金基(jī)金特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意(yì)公布投资(zī)者通过其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个人养老金业(yè)务开办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务(wù)和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证(zhèng)券公司(sī)个(gè)人养老金业务(wù)的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人(rén)养老金业(yè)务(wù)时，将“一(yī)站(zhàn)式”服(fú)务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发(fā)，为客户(hù)提供(gōng)从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置的(de)全周期专业(yè)资(zī)配服(fú)务和一站式的产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式(shì)解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一体的个人(rén)养老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人(rén)养老金业务(wù)的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对(duì)个(gè)人养老金目标客群的(de)深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系(xì)统内成员公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金活(huó)动，为企业单(dān)位员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务(wù)活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等(děng)问题(tí)，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务已然成为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不(bù)断完善客户服(fú)务体系，满足客(kè)户多层次(cì)金融需求，促(cù)进(jìn)财富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在(zài)客户(hù)分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏感、对(duì)理财有初步认知的(de)客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)重(zhòng)点关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城市具(jù)有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)的优势(shì)，具备一(yī)定(dìng)投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增(zēng)量(liàng)市场，对(duì)证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖(gài)。证券(quàn)公(gōng)司可以通过投(tóu)研优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客(kè)户持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量(liàng)制定个性(xìng)化(huà)养老策(cè)略。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部(bù)门要求的(de)金融机构和(hé)金融产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方(fāng)面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第(dì)三(sān)支柱(zhù)的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投(tóu)教方面，应加大(dà)资(zī)源投(tóu)入，通(tōng)过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业(yè)单位(wèi)，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户(hù)对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服(fú)务功能优(yōu)化方(fāng)面，建立内容丰富(fù)的一站(zhàn)式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓(cāng)查询(xún)等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节(jié)税计算器(qì)），加强(qiáng)与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技(jì)应用方(fāng)面(miàn)，引入智能(néng)科(kē)技和人工智能技(jì)术，通过数据分析(xī)和算法模(mó)型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务负责人则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对(duì)一的养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回(huí)撤率大不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成(chéng)收益(yì)告(gào)负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老目标基(jī)金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)收益(yì)在(zài)1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为(wèi)客户(hù)保值(zhí)增值(zhí)，否则将违背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人介绍，目前(qián)个人养老金可投(tóu)资(zī)的4类产品风(fēng)险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例的(de)同时又规避掉该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特征产品对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的(de)，前提是有一套(tào)完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价(jià)，能较为清(qīng)晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益(yì)比(bǐ)等(děng)）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或(huò)者(zhě)同策(cè)略产品进行(xíng)综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给(gěi)合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分(fēn)为目标风险型和(hé)目标日期型两大类(lèi)，投(tóu)资(zī)者可(kě)以根据自身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资(zī)产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根据(jù)国(guó)际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功(gōng)能(néng)也是一个(gè)重要考(kǎo)量。由于(yú)个(gè)人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有长(zhǎng)期性(xìng)，可(kě)以达到几十(shí)年，能够(gòu)承(chéng)受(shòu)一定(dìng)的短期(qī)波动，对于(yú)追求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务负责人也(yě)认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的(de)养老需求。站在资产角度(dù)，想要实(shí)现长期(qī)资金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产配置不可或(huò)缺。通过(guò)投(tóu)资不同品种、不同收(shōu)益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)积极发展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等(děng)机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务(wù)，几类机构优(yōu)势(shì)互(hù)补(bǔ)，严格意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下(xià)三(sān)方面诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时(shí)的开(kāi)户、下单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户(hù)提供(gōng)的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确(què)养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需求(qiú)和画(huà)像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端(duān)参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)，需要分别(bié)在银行(xíng)端、个税(shuì)端(duān)进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品(pǐn)的(de)管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待能(néng)够从(cóng)政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投资者(zhě)的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策支(zhī)持(chí)，丰富客(kè)户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己的(de)退税比(bǐ)去(qù)年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的(de)一个月(yuè)的时间(jiān)里(lǐ)，增加(jiā)了(le)500万户，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低于预(yù)期，是(shì)大多人不愿意(yì)入金的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择开户的原因(yīn)主要是为(wèi)了(le)“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负(fù)责(zé)人认为，这是一个专业(yè)活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且(qiě)综合(hé)的服务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例考虑；大多数产品流动性(xìng)差(chà)，难(nán)以预防到(dào)退(tuì)休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)在近(jìn)期举(jǔ)办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占(zhàn)基本(běn)养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立账户(hù)人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出(chū)手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局已向业内(nèi)就关于(yú)促(cù)进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意(yì)见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为(wèi)常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数(shù)量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老金(jīn)制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名(míng)单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户(hù)供客户(hù)选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同(tóng)时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出(chū)的特(tè)点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群(qún)储备(bèi)失能养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的(de)设计初(chū)心，必须(xū)切实从客户需(xū)求(qiú)出发；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力和(hé)资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中。其(qí)个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更(gèng)好地(dì)分散(sàn)投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直(zhí)接在开(kāi)户的时(shí)候做(zuò)投资选择。这(zhè)样在开户的时候(hòu)就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可能面临的(de)流动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司(sī)总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客(kè)户(hù)对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人(rén)补充养老金(jīn)融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，多家券商还(hái)发力(lì)个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据(jù)在(zài)职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化(huà)的养(yǎng)老(lǎo)配置方案(àn)，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓(zhuó)越的(de)养老规划与满足(zú)不同养老需(xū)求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计划”则(zé)基于个(gè)人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同(tóng)品类(lèi)产品，覆(fù)盖(gài)养老收益性资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多样化、多层(céng)级(jí)的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评(píng)价系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市(shì)债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机(jī)制间接服务(wù)背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业年金的组合评价与管理咨(zī)询(xún)服务，也计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融(róng)服务体系均(jūn)是公司(sī)积极(jí)响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务，目前(qián)公司已初步建立了(le)个(gè)人养老金(jīn)及个人(rén)养老金融服务体系(xì)，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有(yǒu)态(tài)度(dù)的(de)个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人(rén)在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和(hé)客(kè)户认识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客(kè)户经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知(zhī)道如(rú)何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我们(men)就(jiù)会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资(zī)料(liào)向客户进行详(xiáng)细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度落地(dì)已经过去半年，民众接(jiē)受度和(hé)业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几(jǐ)家(jiā)银(yín)行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退(tuì)休(xiū)后多一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台(tái)数据可(kě)知(zhī)，个(gè)人养老金(jīn)制度经过半年时间的(de)发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富(fù)管理相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都(dōu)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务热(rè)情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨询(xún)的，还(hái)有很(hěn)多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热(rè)情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后(hòu)”更(gèng)高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和开户外(wài)，还有不(bù)少企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了(le)解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了(le)身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融机(jī)构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记(jì)者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每年都将收(shōu)入(rù)的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险之外(wài)多(duō)一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人养老金可(kě)以享受税收(shōu)优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退(tuì)休后的(de)生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个人(rén)养老金业务的(de)过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而(ér)更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业(yè)务取(qǔ)得(dé)进(jìn)展的同时，还(hái)有不(bù)少已经了(le)解个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人(rén)。

　　林(lín)漪在银(yín)行(xíng)端个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如(rú)果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养老金(jīn)产品并非专门设计(jì)且收益(yì)优势不明(míng)显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的(de)养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差(chà)距(jù)不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老(lǎo)金只支持代(dài)销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻人(rén)向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需(xū)求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重(zhòng)要的。

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