关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进(jìn)一步提高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时间，看(kàn)看经济数据表现(xiàn)再决定6月(yuè)应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的(de)上升，但目前(qián)还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示(shì)，他认为美联储仍(réng)然可(kě)以实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下(xià)滑的情况下(xià)帮(bāng)助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能(néng)略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策(cè)者中鹰派(pài)官员(yuán)的代表人(rén)物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年在联(lián)邦公(gōng)开市(shì)场委(wěi)员(yuán)会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的(de)各项准备(bèi)工作进展顺利(lì)，初期(qī)先行(xíng)开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家和(hé)地区的境外(wài)投资(zī)者经(jīng)由香(xiāng)港与内地基础设施机构之(zhī)间在(zài)交易、清算、结算等(děng)方面(miàn)互联互(hù)通的(de)机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中(zhōng)心签署报价(jià)商协议，并为(wèi)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)利率互换集中清算业务的(de)清算会员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为符合人民(mín)银行要(yào)求并完成(chéng)内地银行间债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)机构投资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限(xiàn)的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需同时(shí)申请成(chéng)为场外结算公司(sī)的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员(yuán)的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据(jù)市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公(gōng)告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关(guān)交易(yì)处(chù)理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？(zhuǎn)债最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司(sī)后续分别(bié)于(yú)4月(yuè)27日(rì)、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交易所债(zhài)券交易(yì)规则》第一(yī)百三十条等(děng)相(xiāng)关规定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不(bù)受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随(suí)美(měi)联储继(jì)续加(jiā)息预期以及欧美银行(xíng)业危机的继(jì)续(xù)发酵，国际(jì)原油价格(gé)大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期的第十次(cì)加息，也可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油脂价(jià)格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大期(qī)货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本(běn)面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂相关上市(shì)企业(yè)一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升(shēng)共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补库(kù)需(xū)求(qiú)。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成(chéng)为支(zhī)撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力量。另一(yī)方(fāng)面，国内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业(yè)5月(yuè)上旬仍(réng)出现不(bù)同程度(dù)的停机计划(huà)，市(shì)场现货供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库(kù)存出现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎(hū)持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推(tuī)算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存减少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利(lì)空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预估超(chāo)预期下(xià)降的乐观情绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来(lái)西亚国内(nèi)消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中辉(huī)期(qī)货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘(pán)带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面(miàn)供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将(jiāng)起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五公布的(de)一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降(jiàng)至(zhì)11个月以来(lái)最低(dī)水平，因(yīn)产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易(yì)商(shāng)预估中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是(shì)受到(dào)年初(chū)国内疫情(qíng)防(fáng)控措(cuò)施优化调(di青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？ào)整(zhěng)带(dài)来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及中国棕榈油库(kù)存(cún)下(xià)降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现调(diào)整(zhěng)，将允许(xǔ)更(gèng)多(duō)的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽然(rán)库存都不同(tóng)程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产(chǎn)量处于(yú)年内(nèi)低位，无(wú)法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差(chà)，但依然没(méi)有扭转去(qù)库趋势。可以说(shuō)，产量(liàng)绝(jué)对水平(píng)低(dī)是去库(kù)的(de)主要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多(duō)是供(gōng)需双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随着产地(dì)挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压力(lì)下降，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺(quē)乏明(míng)显利(lì)多因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐(zhú)步(bù)进(jìn)入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作(zuò)用。那么(me)，对于(yú)油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集(jí)中在美国银(yín)行业的(de)任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对(duì)于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面仍然多(duō)空交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市场的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体的行情难以表现得(dé)特(tè)别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当前年度(dù)南美大豆(dòu)的(de)减产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的(de)利空影响有限(xiàn)。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油(yóu)消费(fèi)占比不低，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政策(cè)比例一段(duàn)时期内是固定(dìng)的，不会因(yīn)为原油(yóu)及宏观市(shì)场(chǎng)的(de)波动，而出现(xiàn)生物(wù)柴油产量的(de)大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为(wèi)消费(fèi)必(bì)需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用。

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