财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波(bō)久违的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易(yì)日后价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车(chē)展(zhǎn)有望带(dài)动购(gòu)车需求预期的(de)提(tí)振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海车展将让(ràng)消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振士(shì)气。国泰君安(ān)表示，此前车企(qǐ)大幅降价(jià)导致消费者对电动车的观望心(xīn)态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市场开(kāi)始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池(chí)企业人(rén)士提到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国(guó)内动力电池厂商清库存(cún)工作或(huò)到5月(yuè)完结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动上游材料(liào)采购，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格起到(dào)支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查的情(qíng)况看(kàn)，一(yī)些电池龙头(tóu)企业(yè)5月份的排(pái)产预计将(jiāng)环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小企业(yè)由于前(qián)期基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提(tí)升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖已是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别酸(suān)锂价格(gé)属于阶段性(xìng)反弹还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另(lìng)一方(fāng)面还需(xū)要看终(zhōng)端(duān)需求是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一(yī)家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前(qián)对(duì)财联社记(jì)者表示。该(gāi)人士表示(shì)，电池厂商实(shí)际上从去(qù)年(nián)四季(jì)度开(kāi)始便启动大规模去库存(cún)举措(cuò)，这一举措(cuò)在(zài)一季度(dù)实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关(guān)电池厂(chǎng)商提到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存金额(é)已(yǐ)从(cóng)年初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存(cún)已经退回(huí)到2022年(nián)第(dì)一季度的水平(píng)。材(cái)料价(jià)格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格(gé)走(zǒu)向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议(yì)。就(jiù)在26日召(zhào)开(kāi)的中国汽(qì)车动(dòng)力(lì)电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽(qì)车(chē)工业(yè)协会常务副会(huì)长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在(zài)一些问(wèn)题，包括电(diàn)池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象，行(xíng)业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近期对(duì)锂盐价格未来走势(shì)进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的(de)数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析(xī)人(rén)士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下(xià)游车市(shì)短期需(xū)求下滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而在需求表(biǎo)现上提(tí)前透支碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长空(kōng)间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片(piàn)粉等系列材(cái)料价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂商的(de)库(kù)存也已(yǐ)经逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂电了解，目前(qián)中游电(diàn)池厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产(chǎn)线(xiàn)已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产(chǎn)业(yè)需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能源(yuán)汽车(chē)市场表现(xiàn)上看，年初(chū)的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽车销(xiāo)量数(shù)据来(lái)看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也(yě)将进一步(bù)带动锂电产(chǎn)业(yè)中上(shàng)游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历(lì)本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)回调下，电(diàn)池厂商在价格谈(tán)判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带(dài)来的(de)碳酸锂供应(yīng)稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价(jià)权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇股份、华(huá)友钴业(yè)等企业持(chí)续推进电池回收(shōu)布局，来自终端材料回收(shōu)的产(chǎn)能(néng)也在稳(wěn)步爬坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池(chí)厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括(kuò)宁德(dé)时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的产(chǎn)业调(diào)整(zhěng)过程之后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平(píng)滑。从原材料到(dào)电池，再(zài)到下游车企(qǐ)，产业链(liàn)各个环(huán)节的价格(gé)以及供需变化(huà)也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当前上游库(kù)存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端(duān)稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足以带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游获利(lì)、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和(hé先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别)电池(chí)材料的(de)价格下跌(diē)过快，但这(zhè)并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不(bù)到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏(cáng)格矿业(yè)一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日(rì)公告(gào)，一季度营业收入7亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则(zé)命运分(fēn)化(huà)，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)有机(jī)会在价格下(xià)降周期中获得更(gèng)多市场份(fèn)额，行业将变得(dé)更(gèng)集(jí)中。这是(shì)2016年(nián)到(dào)2018年上一轮锂价(jià)下降中(zhōng)发(fā)生过的事。而(ér)同环节的大量(liàng)中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两年追高(gāo)入(rù)局的(de)新公司(sī)，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下(xià)降长期(qī)利好(hǎo)中国(guó)最(zuì)大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新(xīn)能(n先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别éng)源(yuán)车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利(lì)润(rùn)增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可(kě)能(néng)的未来亏损。这两家公司(sī)也(yě)有行(xíng)业里最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司入股的(de)海(hǎi)外锂矿资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际(jì)交易(yì)中，即使拥(yōng)有海外矿产(chǎn)的分销权(quán)或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得(dé)上(shàng)游更低成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂(lǐ)价(jià)下降带(dài)来的(de)连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游(yóu)，宁德时代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年(nián)2月(yuè)提出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一(yī)些车企(qǐ)的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划投产(chǎn)的宜(yí)春锂矿很有可能(néng)一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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