金融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业(yè)存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速(sù)评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一季(jì)度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透(tòu)支了(le)部(bù)分银(yín)行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融(róng)资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业(yè)活(huó)期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾(qīng)向(xiàng)于让理(lǐ)财产品(pǐn)在(zài)季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在(zài)下季初发行(xíng)新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯)）。目前(qián)无法从4月数(shù)据得出类似(shì)居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷(dài)结(jié)构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依(yī)然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增信贷的绝(jué)大(dà)部分(fēn)，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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