当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美(měi)国政府的(de)债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的(de)方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美(měi)国众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就(jiù)债务上限问题与总统拜(bài)登举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决债务(wù)上限问题达成(chéng)任何有益意见，自己和(hé)国会其他几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地不尽人意是什么意思>不尽人意是什么意思(dì)时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与国会(huì)众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)进(jìn)行谈判(pàn)，试(shì)图(tú)打破两(liǎng)党围(wéi)绕美(měi)国(guó)31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元债务(wù)上限问题长达三个月(yuè)的(de)僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党人(rén)查克·舒(shū)默、参议院共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的(de)可能性不(bù)大(dà)，因此，在谈判前一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉(méi)睫(jié)之(zhī)际，他(tā)不会在(zài)债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月(yuè)19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美国财政部次日启动非(fēi)常规(guī)举措维持政府运营，避(bì)免出现债务违约。然(rán)而，使用(yòng)非常规(guī)措施只能帮助财政部(bù)暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了债务违约(yuē)可能(néng)期限(xiàn)的警告，称财(cái)政部的最(zuì)佳估计是(shì)，若国(guó)会(huì)未能提高债(zhài)务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共(gòng)和党的债务上限问题相关议案在(zài)众议院以微(wēi)弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日(rì)前，暂(zàn)停(tíng)债务上限的限(xiàn)制，若两党能在(zài)这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减开支的(de)条件，共和党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削(xuē)减支(zhī)出和提高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成(chéng)为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国(guó)监管机构的(de)第(dì)一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日(rì)，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其(qí)尽快(kuài)解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到(dào)第一共和(hé)银(yín)行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员(yuán)也(yě)没有意识到银(yín)行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构(gòu)已发现的(de)缺(quē)陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国(guó)银行业(yè)的这一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭的第(dì)一共和银行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲(chōng)击(jī)、股价暴(bào)跌(diē)的西(xī)太平洋合众银行也位(wèi)于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告(gào)，在对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主要监督(dū)责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的(de)银行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较(jiào)高是促成银(yín)行挤兑(duì)的关键(jiàn)因素之(zhī)一。然而，报告(gào)指出，在过去，监(jiān)管机构(gòu)并未认(rèn)定大量(liàng)无保险存款一定意味着(zhe)风险增加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由(yóu)企业(yè)客户持有的，这些客(kè)户往往很(hěn)少(shǎo)更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考(kǎo)虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的(de)风险(xiǎn)，这(zhè)些风(fēng)险也(yě)可(kě)能加剧和加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推(tuī)迟美(měi)国战略石(shí)油(yóu)储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国(guó)战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然(rán)致(zhì)力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价值并保护(hù)美(měi)国经济和安全利益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管理的(de)一部分。

　　美(měi)国能源部表(biǎo)示，除了(le)直(zhí)接(jiē)采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去(qù)年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低(dī)支撑后(hòu)，国内三大油脂期(qī)货(huò)价(jià)格随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上(shàng)行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂(zhī)价(jià)格集体回落，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈(lǘ)油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮(lún)反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力(lì)转换到近月，反映了市(shì)场(chǎng)交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预(yù)测五一堂食订座(zuò)率同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预(yù)期(qī)乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关对(duì)大(dà)豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力(lì)后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油产量(liàng)或不(bù)及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳及后期大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是(shì)不(bù)温不火；菜(cài)油整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压制，前(qián)期(qī)表现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿大(dà)题(tí)材出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕(zōng)榈油在(zài)产(chǎn)地及(jí)国(guó)内持续去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂(zhī)上(shàng)涨的领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖(tuō)泥带(dài)水，一定程度反应了(le)前(qián)期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主要机(jī)构(gòu)公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可(kě)能(néng)大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在(zài)于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作日偏(piān)少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通常开斋节(jié)当月马棕(zōng)产量(liàng)环比数据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印(yìn)尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)说。

　　在(zài)业(yè)内人士看来(lái)，三个(gè)品种表现强弱与各(gè)自的国内外供需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳(wěn)及情绪(xù)修(xiū)复(fù)也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及(jí)风(fēng)险事件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要(yào)环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚间(jiān)公布(bù)的美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国(guó)会(huì)提高(gāo)联邦债务上(shàng)限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了(le)因美国(guó)银(yín)行业危机、债务上(shàng)限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差经济数(shù)据带(dài)来的(de)美(měi)国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退(tuì)预期、美(měi)国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)处于季节性增产季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持(chí)续性

　　值得注意(yì)的是(shì)，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本面的(de)压制依然存(cún)在，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并(bìng)不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看(kàn)，在油脂(zhī)供应(yīng)改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续(xù)的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点(diǎn)上来(lái)看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将进入(rù)增库(kù)周(zhōu)期，在业内(nèi)人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产地看，目前(qián)是季(jì)节性增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为(wèi)充裕(yù)预计还(hái)需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个(gè)月的去(qù)库(kù)是建(jiàn)立(lì)在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低(dī)的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来的并不算好的出口前(qián)景下(xià)，后续产地库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期(qī)，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然(rán)而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般(bān)有着(zhe)超于正常季节(jié)性(xìng)的(de)产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显(xiǎn)著的(de)累库压力(lì)，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价(jià)的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供(gōng)给(gěi)的节奏但(dàn)不会(huì)消化供应压力(lì)，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月供(gōng)应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)不尽人意是什么意思库(kù)存走(zǒu)势(shì)来看，国内菜油(yóu)库存从年(nián)初以来(lái)早就已经进入累(lèi)库状态。截(jié)至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到港带(dài)来压(yā)榨整体回升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也(yě)较为明(míng)显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存(cún)下滑的油(yóu)脂是近月进口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望在(zài)开斋节后开启(qǐ)累(lèi)库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库确(què)实会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端原料的供(gōng)需(xū)及价(jià)格(gé)的变化对(duì)油脂(zhī)行情的(de)影(yǐng)响要更大一(yī)些(xiē)。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹，美豆新(xīn)作面积预(yù)期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏(hóng)观风(fēng)险并没有(yǒu)完(wán)全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息(xī)对大宗商品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随时(shí)可能重(zhòng)新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不(bù)具备(bèi)持续性反弹(dàn)的(de)基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的(de)持(chí)续(xù)性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机(jī)会，合约(yuē)上建议选(xuǎn)择(zé)远月合(hé)约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待(dài)供需报告发布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)空单及菜棕价差(chà)做扩。

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