2020年8月，巴(bā)菲特掌管的伯克希尔(ěr)·哈撒韦公司（下称“伯克希尔”）首(shǒu)次披露，其收购了日本前五(wǔ)大贸易(yì)公司每家略高(gāo)于(yú)5%的股份。这(zhè)五大贸易公司分别是(shì)伊藤忠商事、三(sān)菱商事、三井(jǐng)物产、住友(yǒu)商事和(hé)丸红。自首次披露之后，巴菲(fēi)特已3次购买并扩(kuò)大了对日本五大商社的股(gǔ)份持有量。

　　从近期(qī)数据(jù)披露可以看(kàn)出，伯克希尔哈撒韦目前在(zài)日本(běn)持(chí)有(yǒu)的股票(piào)比(bǐ)在美(měi)国(guó)以外任何其他国家都多(duō)。今(jīn)年早(zǎo)些时候，巴菲特(tè)增持了日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社，并暗示(shì)将(jiāng)进(jìn)一步(bù)投资(zī)日本股票。现年(nián)92岁的他还(hái)在上个月(yuè)罕(hǎn)见地访问日本(běn)。

　　在5月初巴菲特股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特就(jiù)这样说到(dào)：

　　投资日本商社的决定(dìng)其实非常简(jiǎn)单，也非(fēi)常容易理解，我们可能和这五家公司都有过业务来往。从整(zhěng)体来看，这些公司能够支付不错的分红，在某些情况下也会(huì)回购股票，我们(men)也能很好地理解他们(men)所拥(yōng)有的一大堆业务，同时我们还(hái)能通过融资(zī)解决汇率风(fēng)险问题。所以(yǐ)我们就开始购买(mǎi)了，甚至这件事情一开始我(wǒ)都没有告(gào)诉阿贝(bèi)尔。

　　此外，巴菲特日(rì)本之行(xíng)的部分原因是为了向这些公(gōng)司介绍阿贝尔(ěr)（伯克希(xī)尔非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔，被(bèi)视为巴(bā)菲特的接(jiē)班人(rén)），因为接下来双方可能(néng)要共事20、30、40或50年(nián)。

　　如(rú)今(jīn)看(kàn)，提前(qián)三年布局的(de)巴(bā)菲特(tè)已经赚麻(má)了，巴菲特再次用(yòng)行动告诉大家(jiā)姜还是老的辣。

　　除了(le)巴(bā)菲(fēi)特，还有(yǒu)其(qí)他(tā)大佬也在紧锣密鼓的行动中。4月初造访日本东京的还有美(měi)国对(duì)冲基金Point72创(chuàng)始人史蒂夫·科恩；对冲基金Citadel在今年(nián)早些时候决定重新在东京开设办事处，据《金融时报》报道，Citadel正(zhèng)在申请在(zài)日本市场的运营牌照。

　　巴菲特看(kàn)好日本股市的什么？

　　1、基本面的变化

　　据日经中文(wén)网，日本综合商社的2022财年（截至2023年3月）合并(bìng)财报（国际会计(jì)准则(zé)）于(yú)5月9日全(quán)部(bù)出炉。日本5大商(shāng)社的合计净利润(rùn)超(chāo)过约4.2万亿日元，增至(zhì)美(měi)国著名投(tóu)资家沃伦·巴菲特开始大量持股的2020财年（截至2021年3月）的(de)4倍以上。

　　日本(běn)5大商(shāng)社的合计(jì)净利(lì)润在短短2年时间(jiān)里增加到了(le)4.3倍。股(gǔ)价也上涨到了巴菲特宣布持有股票的2020年8月的1.8倍-3.3倍。远远超过巴(bā)菲特重仓的美国苹果(guǒ)和美国可口(kǒu)可乐股票(piào)的上涨(zhǎng)率。

　　2、地缘政治(zhì)格(gé)局的变化

　　国(guó)泰君安国际宏观(guān)在研报中指(zhǐ)出在过去的(de)三十(shí)年中(zhōng)，日(rì)本经(jīng)历(lì)了漫长而痛苦的通缩(suō)，也被认为将会(huì)撤(chè)离(lí)世界舞台的中心。但其并没有完全失(shī)去竞争优势，与此(cǐ)同时，在国际格局大(dà)变化的背景下，日本(běn)经济(jì)的(de)边际变化(huà)值得研究(jiū)并(bìng)重视。

　　国泰君安表示在新(xīn)的地缘政(zhèng)治格局(jú)下，日(rì)本在(zài)亚太格局(jú)中(zhōng)扮演了更(gèng)加重要的角色，同时(shí)日本在(zài)芯片等产业发展中野心(xīn)勃勃，这都成为了边际上(shàng)的重要(yào)变量。仔细(xì)观察(chá)日本的(de)经(jīng)济脉络，我(wǒ)们也会发现(xiàn)日本的设备(bèi)投资开(kāi)始进入加速期，这背后(hòu)有产(chǎn)业自身发展的原因，也暗合地缘(yuán)变迁的逻辑。

　　值得一提的是，日本相对稳定甚(shèn)至(zhì)略显僵化的(de)政治格局，在(zài)全球动荡的大背景下(xià)反(fǎn)而(ér)成(chéng)为了“避(bì)风港”。与此同(tóng)时，劳动(dòng)力(lì)的(de)下滑趋势固(gù)然不(bù)可避免，但(dàn)良(liáng)好的(de)医(yī)疗体系以及(jí)人工智能(néng)的(de)发展，也意(yì)味着劳(láo)动力萎(wēi)缩的风(fēng)险在一定程度上出现(xiàn)了(le)下降(jiàng)。

　　3、日本监(jiān)管(guǎn)层的(de)推动

　　近年来(lái)，日本监管(guǎn)层持续推动企业经营能力的改善和(hé)价值的修复，其中敦(dūn)促企业对投资者提高回报、鼓励企业公开回购成(chéng)为(wèi)改革重要抓手。尤(yóu)其是在今年3月(yuè)底，东京证(zhèng)券交易所为(wèi)了改变大量个股股价跌破(pò)净值(zhí)的情况，发布《关(guān)于(yú)实现(xiàn)关注资金成本和股(gǔ)价经营要求》要(yào)求上市公司提高企业价值和资(zī)本效率从(cóng)而提升(shēng)股价后，日本股(gǔ)市开始掀起一波(bō)回购热潮。

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