5月10日，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部门(mén)收(shōu)到《关于调整协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而通知(zhī)存(cún)款则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基(jī)金公(gōng)司(sī)及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次(cì)降息(xī)有助于(yú)促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何(hé)下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利(lì)率市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不(bù)断(duàn)下行。在资产端(duān)定(dìng)价压(yā)力较大且(qiě)存(cún)款持续(xù)高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系发生(shēng)了变化(huà)，降(jiàng)低了(le)银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银(yín)行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过(guò)自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价(jià)方(fāng)式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来(lái)的调(diào)整(zhěng)更多是(shì)延续去(qù)年9月(yuè)这(zhè)一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考评(píng)制度由原(yuán)来(lái)的(de)激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率(lǜ)补降的(de)进度(dù)。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的(de)成本(běn)压(yā)力(lì)；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必(bì)要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利(lì)率下(xià)调的有效性。银行一季度(dù)净息(xī)差(chà)水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利率下(xià)调可以(yǐ)有效(xiào)降低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据(jù)，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也(yě)在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方债(zhài)发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也(yě)代表着政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等(děng)多项(xiàng)举措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的一定的(de)资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需(xū)要(yào)财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准利率下调的(de)概率不(bù)大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别(bié)下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型商业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持续推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力(lì)去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集(jí)中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银(yín)行的(de)对公活期(qī)成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民的(de)短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后会(huì)普遍降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空(kōng)间(jiān)。市场降(jiàng)息预期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上(shàng)市(shì)银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的(de)比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率(lǜ)上(shàng)限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成本的(de)下降使得银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策(cè)导向(xiàng)下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款加权平均利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核(hé)压(yā)力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银(yín)行(xíng)存量存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无(wú)风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营(yíng)性质(zhì)的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银(yín)行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，促进存款流向消费和(hé)实际(jì)投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调(diào)带动流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期(qī)利(lì)率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用(yòng)债利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的(de)股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来(lái)看，是否意(yì)味着货币政策进一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执(zhí)行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端(duān)利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者应该(gāi)如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全(quán)性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固(gù)收类基金在具(jù)一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前(qián)无论从(cóng)绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信用利差，都回(huí)到了较(jiào)低历史(shǐ)分(fēn)位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行情少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字(qíng)走的比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货(huò)币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和(hé)投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是(shì)做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支(zhī)取相对灵活的产品。

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