昨天深夜(yè)，美国(guó)债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出(chū)后，三大(dà)美股(gǔ)指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元(yuán)的(de)跌(diē)势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低(dī)走(zǒu)，受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘(pán)大(dà)致持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)。

　　美(měi)国(guó)国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信(xìn)号称，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待)于信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行(xíng)业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观(guān)察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临着历史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内(nèi)平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿依(yī)旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作(zuò)用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地(dì)，市场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市场(chǎng)早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏(fá)强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金(jīn)在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的(de)兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的(de)备(bèi)货(huò)意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未(wèi)来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预(yù)期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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