“非农之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数(shù)据(jù)显示，美国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据公布(bù)后，美国(guó)国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定(dìng)价显示(shì)，投资者(zhě)预期的(de)美联(lián)储7月加(jiā)息几率增(zēng)加，预(yù)计未(wèi)来两次(cì)会议(yì)期间将加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大(dà)收盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季(jì)报公布(bù)次(cì)日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创(chuàng)去(qù)年4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美(měi)元(yuán)和美(měi)债收益率(lǜ)反弹的(de)打击下持(chí)续下(xià)行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月新增就业(yè)人(rén)数而言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均(jūn)每(měi)月新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增(zēng)就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就(jiù)业人数减少，私(sī)人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地(dì)产市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三(sān)个月就业人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业目前持续(xù)收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失(shī)业率(lǜ)从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的(de)增加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的(de)最低水平，在失(shī)业(yè)率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场(chǎng)供(丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色gōng)需(xū)矛(máo)盾(dùn)仍(réng)在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色开始降温，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利(lì)率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续(xù)公布的5月美国(guó)通胀数(shù)据，当前的就业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储利率会议(yì)落地(dì)前，市(shì)场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏(piān)强运(yùn)行，随着美国(guó)政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行(xíng)，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有(yǒu)报(bào)道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能(néng)在会议上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不确定性(xìng)，结果仍然(rán)不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦(lún)特油(yóu)价可能会在年底前自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙(shā)特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油(yóu)部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油(yóu)价格(gé)在六(liù)个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基(jī)在与爱(ài)沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌冲(chōng)突(tū)进(jìn)行期间，乌(wū)克兰(lán)不会(huì)成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而(ér)是(shì)因为(wèi)目前(qián)很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前(qián)需要更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话(huà)报(bào)道称(chēng)，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基向北(běi)约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入(rù)北约的路(lù)线图，否则他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了(le)加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等(děng)北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内的(de)其(qí)他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员国(guó)，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可(kě)能出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的(de)预(yù)期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对(duì)风险资产的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预(yù)期的数据改(gǎi)善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整(zhěng)数关(guān)口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云(yún)南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于(yú)平静(jìng)。从整个(gè)5月行(xíng)情来看，生(shēng)意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上(shàng)行，下(xià)半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨(dūn)天然(rán)橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多(duō)日。直(zhí)至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割(gē)品博弈(yì)仍然激烈。中信(xìn)建投期货能(néng)化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传(chuán)闻(wén)息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工业(yè)原(yuán)料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要(yào)战(zhàn)略物(wù)资(zī)。毫无疑问(wèn)的(de)是，对于全球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶是严重过(guò)剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡(guǐ)谲多变(biàn)的(de)国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨，收储的(de)对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整个天然(rán)橡胶的(de)年产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全(quán)年的(de)消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储的对象是(shì)交割(gē)品的话，性质(zhì)就不同(tóng)了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结合(hé)历(lì)史上(shàng)收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可能(néng)会更(gèng)上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本(běn)面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并(bìng)未有趋势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉(sù)记(jì)者，目前(qián)全(quán)球天然橡胶供应进入季(jì)节性的(de)增(zēng)产期，中国(guó)云(yún)南天(tiān)然(rán)橡胶产区加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月(yuè)中旬(xún)全面开割(gē)，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前(qián)主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积(jī)极性也(yě)不(bù)高。

　　大地(dì)期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情(qíng)况已(yǐ)得到(dào)缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步(bù)上量(liàng)，南(nán)部产出(chū)仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区(qū)已大面积开割(gē)，原(yuán)料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然处(chù)于历史均值以下(xià)的概率较(jiào)高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保(bǎo)证。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成(chéng)一(yī)定支撑(chēng)，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示(shì)，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢(gāng)胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个(gè)别(bié)企业因内销出货压(yā)力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要(yào)是不(bù)同的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但是整体来(lái)说(shuō)此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以(yǐ)来(lái)国内轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的(de)，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业(yè)来看，由于汽车(chē)刺(cì)激政策(cè)退出(chū)，今年国内汽车(chē)市(shì)场相对疲(pí)软，价(jià)格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为(wèi)是国内需求(qiú)不(bù)行，但是其实是进口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观(guān)面主导胶价(jià)走势，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和(hé)美债(zhài)上限问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏(hóng)观面(miàn)预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给端没有天(tiān)气影响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素(sù)主要在(zài)需求端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从(cóng)交易预期(qī)开始转向交易(yì)现实(shí)，由于国内需求复(fù)苏不(bù)及预(yù)期，胶价(jià)因(yīn)此持续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来(lái)看，她(tā)表示短期胶价基本(běn)面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激(jī)有(yǒu)效的去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有删(shān)减）

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