5月12日晚间，根据(jù)美(měi)国证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私(sī)募(mù)景(jǐng)林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持(chí)有美(měi)股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理股，三季度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增持(chí)233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价(jià)表现看(kàn)，拼多多(duō)去(qù)年二(èr)、三、四季(jì)度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今(jīn)年2月(yuè)初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新建仓的(de)英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十(shí)大重仓股第(dì)七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二(èr)大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只(zhǐ)教育个(gè)股股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行(xíng)业政策(cè)环境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公司退出离开，使得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部(bù)企业在K9学科之外(wài)的教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实(shí)，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业(yè)务等新业务成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的(de)利润和现(xiàn)金(jīn)流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时(shí)的(de)估值(zhí)下有足(zú)够(gòu)的安全边(biān)际。在过(guò)去几个季(jì)度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极(jí)信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对(duì)于教育领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林(lín)资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一(yī)季度高毅资(zī)产(chǎn)大(dà)举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布的金(jīn)融数据大(dà)幅(fú)低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常(cháng)，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是(shì)明(míng)显跌(diē)落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年(nián)同(tóng)期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款回落再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下(xià)滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在(zài)压(yā)降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下(xià)，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两大(dà)主(zhǔ)线人工(gōng)智能和(hé)中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量(liàng)资金进场(chǎng)的(de)情(qíng)况之下(xià)，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基金经理的难(nán)处，在业(yè)绩和(hé)投资信仰之(zhī)间无法两全(quán)。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下市场投机(jī)之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市场交易(yì)机制应要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是(shì)有苦难言(yán)，市场上大(dà)热的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能，游资炒作(zuò)的(de)“星辰(chén)大海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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