周一的(de)股(gǔ)市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流(liú)出，资(zī)金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家(jiā)机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国(gu敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思ó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来的行业，可(kě)能(néng)会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资(zī)金青(qīng)睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基(jī)建等权(quán)重(zhòng)股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒ敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思u)望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企(qǐ)业因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估(gū)值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出(chū)净流(liú)出(chū)资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出(chū)4.76亿(yì)元，为单(dān)日(rì)之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出(chū)资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思)股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下(xià)行业景(jǐng)气(qì)度(dù)有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度(dù)电力消费增(zēng)速(sù)将有望回升(shēng)。在(zài)电力(lì)市场化改革的持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制(zhì)或有(yǒu)望出台(tái)。

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