财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的(de)葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道的首(shǒu)季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的(de)公(gōng)募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多的(de)基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死(sǐ)，横竖(shù)都(dōu)是(shì)死(sǐ)，不如搏一(yī)把(bǎ)再(zài)死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行(xíng)业(yè)。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配(pèi)置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一(yī)季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也(yě)能(néng)看出葛兰(lán)的人(rén)工智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关(guān)人(rén)工智能(néng)的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散(sàn)到国(guó)内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济(jì)复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入(rù)他(tā)所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等(děng)个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)板块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此(cǐ)前(qián)招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大(dà)类行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一(yī)部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据(jù)了(le)解，广发(fā)基(jī)金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也(yě)证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿远成(chéng)长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别(bié)为中国移动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的(de)是光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行(xíng)业(yè)轮(lún)动(dòng)，在操作上绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确(què)定性来(lái)的时候，无论是(shì)基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季(jì)报表示(shì)暂时无法预(yù)测其(qí)兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期(qī)内也很(hěn)难在A股找到(dào)明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票的(de)估(gū)值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要集中于大(dà)模型(xíng)的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到各个(gè)领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层(céng)中建议(yì)投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科(kē)技股在(zài)过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)很长时间没有太多表现。冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟今年要推动数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见(jiàn)底，本(běn)身(shēn)今年科技股的(de)机会是(shì)可(kě)以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TM冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟T应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不适(shì)合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望率先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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