今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品的首发(fā)募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预(yù)期，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发(fā)行(xíng)导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有(yǒu)助于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利(lì)用资(zī)本(běn)市(shì)场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公(gōng)司实(shí)现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额(é)小(xiǎo)于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业(yè)人士也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目(mù)前(qián)市场上(shàng)也存(cún)在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧在券(quàn)商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会过(guò)度(dù)冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九只同时获(huò)批(pī)发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会(huì)过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行(xíng)情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工(gōng)具(jù)

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场的(de)热(rè)门，基金公司也(yě)积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆(lù)续(xù)申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大(dà)公募巨头(tóu)都有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改(gǎi)革指(zhǐ)明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估(gū)值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前(qián)储备(bèi)了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价(jià)格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受(shòu)到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领(lǐng)科技创新(xīn)，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市(shì)场(chǎng)认(rèn)可的基础(chǔ)。从(cóng)盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市(shì)央、国(guó)企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数(shù)由国(guó)新投(tóu)资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回(huí)购总额(é)占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的50只上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券作(zuò)为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房(fáng)地产(chǎn)、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数过(guò)去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投资价(jià)值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的(de)对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握(wò)国(guó)企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅(é)干(gàn)扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续并形成主线行(xíng)情。

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