5月以来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年内(nèi)收(shōu)市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅(fú)明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十p>

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下(xià)旬(xún)虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波(bō)动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互(hù)联(lián)网以及(jí)新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对(duì)于国(guó)内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要(yào)有基(jī)本(běn)面以及资(zī)金(jīn)面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济整体相较(jiào)一季(jì)度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的(de)角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国(guó)门之(zhī)后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会(huì)发(fā)生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应(yīng)着人(rén)民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和(hé)主要经济(jì)体政策(cè)变化(huà)扰动，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持(chí)续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多(duō)的细(xì)分板(bǎn)块或许(xǔ)是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价(jià)值(zhí)的(de)细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的(de)表现，未(wèi)来人(rén)工智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美(měi)国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时(shí)发(fā)生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)说(shuō)，他(tā)们认(rèn)为国内(nèi)经(jīng)济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势(shì)，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期(qī)也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基(jī)金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股市场。

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