北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股(gǔ)东大(dà)会。公(gōng)司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的沃(wò)伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自全(quán)球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹(píng)果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链(liàn)中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读(dú)者能够在第一时间获(huò)取本次(cì)股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段价(jià)格(gé)很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他(tā)们(men)去年优异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈(tán)自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比(bǐ)较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影和(hé)迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出(chū)色了(le)

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我还(hái)不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过(guò)了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一(yī)定(dìng)的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹(píng)果的(de)商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要(yào)么放弃(qì)第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电(diàn)是世(shì)界范围(wéi)内(nèi)管理(lǐ)最完善(shàn)且(qiě)最重要(yào)的公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不(bù)需(xū)要高估就能成(chéng)为天才的(de)人(rén)。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例(lì)如福(fú)特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会(huì)面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗(máng)格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的(de)问题(tí)时，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示(shì)，人工智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人惊(jīng)奇(qí)的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低(dī)，但这并不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其(qí)中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源(yuán)的(de)转变，我(wǒ)们在这个(gè)方(fāng)面(miàn)做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关注证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的(de)公共事(shì)业公司，我们(men)希望能(néng)够在全国的每(měi)一个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也(yě)将我们的目(mù)标进(jìn)行(xíng)了(le)同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产事(shì)件会带(dài)来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性(xìng)的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国(guó)公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联(lián)储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特(tè)却认(rèn)为，问(wèn)题(tí)不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样的(de)新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在(zài)目前(qián)的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的(de)人。如果他(tā)们承担(dān)了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们(men)未来(lái)的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行(xíng)投资方(fāng)法，不做(zuò)别(bié)人做的(de)一(yī)些风险(xiǎn)性(xìng)事情(qíng)，银(yín)行可(kě)能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司(sī)修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储(chǔ)备(bèi)货(huò)币(bì)，我看(kàn)不到任何其他(tā)货币能(néng)够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问(wèn)题，而(ér)直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病(bìng)盖(gài)可保(bǎo)险已经是(shì)一家技(jì)术(shù)公司，但(dàn)在(zài)我(wǒ)们(men)看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术(shù)方面需要做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就(jiù)不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来不是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很(hěn)多(duō)地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会(huì)消失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司(sī)面临(lín)的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，他(tā)密切(qiè)关注(zhù)这一(yī)团队的(de)运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于(yú)在(zài)20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次(cì)情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企业。我们可(kě)以(yǐ)做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情(qíng)况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的(de)股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润(rùn)和长期防御(yù)能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关心(xīn)季度预算(suàn)是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的(de)接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做(zuò)任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于(yú)从不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理人之(zhī)一(yī)，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到(dào)访日(rì)本五(wǔ)大(dà)商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以(yǐ)置信(xìn)的(de)投(tóu)资(zī)机会，一(yī)直是非常(cháng)好的(de)投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的(de)两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至(zhì)今日(rì)依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购(gòu)计(jì)划(huà)框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的股票(piào)回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人(rén)。如(rú)果你想(xiǎng)要你(nǐ)的(de)孩子(zi)拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗这样的(de)价(jià)值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意(始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他(tā)们(men)的建议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们(men)的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感恩(ēn)。如果(guǒ)你能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多(duō)的(de)运(yùn)气，当然，你一(yī)定不(bù)要(yào)把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的(de)积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误(wù)的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这本书的排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其(qí)领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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