编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化(huà)以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的(de)旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前(qián)在管(guǎn)的产(chǎn)品从(cóng)10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是(shì)在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一季度(dù)的(de)调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新(xīn)季报中，保留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技(jì)成为年内(nèi)大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时(shí)他保(bǎo)持(chí)了(le)对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白(bái)酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能(néng)源在(zài)公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得(dé)关注的(de)是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的(de)半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股票仓位基(j龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思ī)本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华(huá)基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来(lái)看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是(shì)想利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看(kàn)，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目(mù)，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产品一(yī)季报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代(dài)表作(zuò)新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营业(yè)务中有分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他在(zài)管的(de)7只基金(jīn)今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)新能(néng)源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的(de)7只，它们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般(bān)。但他此(cǐ)前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管产品年内回(huí)撤全部(bù)超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明他(tā)的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至(zhì)第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的(de)高端制造产业(yè)链布局(jú)。我们对(duì)重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多(duō)的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四(sì)季(jì)报和今(jīn)年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司(sī)，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色和(hé)神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色(sè)行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他(tā)在前(qián)十(shí)中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司(sī)半(bàn)数为中字头(tóu)，它们(men)就(jiù)是中国(guó)海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今(jīn)年的权(quán)益市(shì)场，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特(tè)别(bié)是其(qí)去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至(zhì)超(chāo)过了他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外(wài)，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大(dà)华(huá)股份均(jūn)已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季(jì)度新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合(hé)同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的信(xìn)息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后(hòu)来(lái)所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互(hù)联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国(guó)仍处(chù)经济(jì)结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会(huì)，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器(qì)械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低(dī)了半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通(tōng)基金的(de)明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别(bié)是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽(suī)然(rán)去年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重工，但实际上(shàng)在(zài)当(dāng)季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大(dà)流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季(jì)度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股(gǔ)票(piào)在其(qí)中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基(jī)金(jīn)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测(cè)导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其(qí)占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是(shì)圈(quān)内少(shǎo)数同时(shí)管理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的(de)军工(gōng)安全混合(hé)为例，实际上一(yī)季度(dù)他(tā)仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思(sī)路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高(gāo)的(de)航天(tiān)导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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