钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已经给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘(pán)生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题材搭配公司释(shì)放钠(nà)电(diàn)池项目(mù)进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科(kē)技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的(de)套路完全失灵，股价又在4个多(duō)月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月(yuè)末扔出30亿(yì)硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子元定增预(yù)案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的(de)涨跌折(zhé)射(shè)的是市场(chǎng)对传艺(yì)科(kē)技高(gāo)调(diào)跨界钠(nà)电(diàn)赛(sài)道故事的怀疑(yí)：从宣(xuān)布跨界到现在(zài)，时间不过10多月，规划产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的(de)投资成(chéng)本？巨头环伺(cì)、落地(dì)产能(néng)骤增、锂(lǐ)价(jià)持续(xù)下行，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的赛道(dào)上(shàng)，夸下海(hǎi)口(kǒu)的产(chǎn)能又该如何(hé)消化？过(guò)往(wǎng)投资计划(huà)频(pín)频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天(tiān)差地(dì)别(bié)等“黑(hēi)历史”在前，“大(dà)跃进”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年(nián)代，钠离子电池(chí)便与锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池(chí)能量密(mì)度较低(dī)，导致其(qí)研发进(jìn)度大大(dà)落后(hòu)于(yú)了锂电池。直到(dào)2020年(nián)后，随(suí)着钠(nà)电关键技术完成(chéng)突破以及锂价不断飙升，钠(nà)电才作为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之(zhī)一重(zhòng)回(huí)人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离子电(diàn)池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之(zhī)际，传(chuán)艺科技于去年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高(gāo)调(diào)宣(xuān)布入局(jú)。彼时的(de)公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技(jì)有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自(zì)然(rán)人杨磊和杨崇(chóng)义合(hé)作设立控股孙公司江苏(sū)传(chuán)艺钠电科技有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后(hòu)公(gōng)司迫不及待召开电话会议，向合计(jì)64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的(de)各种细节。根据规划，传艺科技钠(nà)电池(chí)项目中(zhōng)试线2022年(nián)投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科(kē)技(jì)宣布(bù)跨界后(hòu)一口气收出(chū)7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前车在(zài)前，传艺科技开始有(yǒu)意(yì)无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公司股价也(yě)往往在公告披露后(hòu)录得大(dà)幅上涨(zhǎng)。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右(yòu)的(de)温吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股价开(kāi)始(shǐ)掉头(tóu)向下，无论其如何发(fā)布“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅速回落。截(jié)至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月(yuè)23日(rì)盘后，公司迫切召开(kāi)电话会(huì)并在《投资者(zhě)关系(xì)活(huó)动记录(lù)表》中对外发布钠电池(chí)业(yè)务(wù)未来(lái)规划、技术水平(píng)等涉及公(gōng)司经营的重大(dà)信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对深(shēn)圳(zhèn)证券(quàn)交易所关注函回(huí)复的公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺(yì)科技及(jí)公(gōng)司(sī)董事长兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所通(tōng)报(bào)批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回看传艺科(kē)技股价(jià)“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游(yóu)资推(tuī)波助澜，但归根结底还是其(qí)资(zī)金有限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成(chéng)的。

　　根(gēn)据(jù)公司定增预案(àn)，钠(nà)电(diàn)池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此前对(duì)交易(yì)所回(huí)复(fù)函和2023年度(dù)定增(zēng)预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目(mù)的(de)投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂(chǎng)房成本(běn)约4亿元，10GWh产能(néng)需投(tóu)入的装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺(yì)科技(jì)规划的钠(nà)电产(chǎn)能远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官微消息，公司(sī)董(dǒng)事长邹伟(wěi)民(mín)4月16日在公开(kāi)场合(hé)演讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势(shì)，投资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月的时间，新(xīn)上钠(nà)离(lí)子电(diàn)池全供(gōng)应链项目(mù)，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材(cái)料、4万吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生产能(néng)力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试(shì)产试销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺(yì)钠(nà)电官微

　　若按(àn)邹伟民的(de)说(shuō)法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿(yì)元(yuán)资(zī)金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的(de)盈利(lì)水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电(diàn)子零组件，具体包括笔记本/台(tái)式机(jī)电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入类设备及通(tōng)讯(xùn)用板(bǎn)、消(xiāo)费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来(lái)公(gōng)司经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐年(nián)递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同步，上市(shì)当年公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见(jiàn)一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去(qù)年末(mò)，公司货币(bì)资(zī)金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上(shàng)的资金投资(zī)钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函中，传(chuán)艺科技曾(céng)详(xiáng)细披(pī)露过(guò)2GWh项目资(zī)金来源(yuán)：截(jié)至2022年(nián)5月31日(rì)，公(gōng)司可用于钠离子电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项目时自有资金(jīn)的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始(shǐ)规划(huà)的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备(bèi)靠银(yín)行贷款(kuǎn)解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子(zi)公司拟向工商银行(xíng)、农业银行(xíng)等(děng)组成的(de)联合银团(tuán)申请不超(chāo)过20亿元(yuán)的(de)项目(mù)贷款，用(yòng)于公(gōng)司钠电池项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截(jié)至(zhì)目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团(tuán)银行处于正常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二(èr)期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至(zhì)将2020硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目(mù)只能(néng)依赖融资。至于(yú)上述邹伟民公开演讲时(shí)提到的另外8GWh的项(xiàng)目(mù)资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公(gōng)司求证(zhèng)，但截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电(diàn)池全供应链项(xiàng)目计划到(dào)2024年末全部竣工投产(chǎn)，达(dá)产(chǎn)达效后(hòu)，可实现年销售(shòu)250亿元。”若(ruò)传艺科(kē)技的钠电项目真如邹(zōu)伟民在近日的演(yǎn)讲中所言照(zhào)进(jìn)现实，几年(nián)后公司营(yíng)收将(jiāng)在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩的股(gǔ)价显示，市场对这个(gè)故事并(bìng)不再买账(zhàng)，除(chú)了资金实力有限公司外，核心还(hái)在(zài)其大(dà)干(gàn)快上后产能如何消化(huà)的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商(shāng)业化元年的(de)2023年，包括宁德(dé)时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨头在内，已(yǐ)纷纷(fēn)发产品、量产(chǎn)并(bìng)大(dà)建产(chǎn)能(néng)，竞争者(zhě)初露威胁，赛道(dào)已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和(hé)性能来(lái)看(kàn)，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠电池与(yǔ)巨头们不相上下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华语新能(néng)源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在两轮(lún)电动车和低速电动车(chē)领域实现装车应用。而(ér)传艺(yì)科技(jì)除了在岁末年初公告与(yǔ)中祥航业(yè)、江苏(sū)新能(néng)源(yuán)、德博新能源签订项(xiàng)目合作或战(zhàn)略合作协议外(wài)，并未(wèi)官(guān)宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户(hù)情(qíng)况时，公(gōng)司都以“目前订单(dān)下游(yóu)运用(yòng)覆盖储能、低(dī)速(sù)电(diàn)动车及电(diàn)动工具等多个领域”“公司(sī)钠离子电(diàn)池(chí)送样后客户的(de)反馈普遍(biàn)较为良好，并已与(yǔ)多名客(kè)户签订了销售订单(dān)”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电动车品牌开(kāi)展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工作”等(děng)进(jìn)行回复(fù)。至于具体的客(kè)户名称和订单金额，一直语(yǔ)焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能落(luò)地正数(shù)倍(bèi)级增长。上海钢(gāng)联新能源事业部钠电池分析(xī)师汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年(nián)落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布(bù)数据则称，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠(nà)电池(chí)产(chǎn)能将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预测，今年(nián)钠电池落(luò)地产能大幅(fú)增加已可(kě)预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行业产能(néng)利用率(lǜ)，钠电池(chí)落地的(de)产(chǎn)能中可(kě)以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的(de)钠电池(chí)不(bù)到5％，后面成(chéng)本降下来才(cái)会有较大比例的(de)替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今(jīn)年钠电池只会小批(pī)量(liàng)应用到(dào)多(duō)元(yuán)化(huà)场景。

　　然(rán)传(chuán)艺科技(jì)却十(shí)分自信(xìn)，其在调研(yán)记录中预测，预计2023年(nián)公(gōng)司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其(qí)占去了2023年(nián)钠电(diàn)池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月(yuè)9日投资者关(guān)系活动记录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池是(shì)在此前锂价(jià)飙涨的背景下作为(wèi)“替(tì)代”而被推(tuī)到台前的，去年底以(yǐ)来，碳(tàn)酸锂价格(gé)持(chí)续下(xià)行，4月20日电(diàn)碳价格均(jūn)价已经跌至18万(wàn)元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会否影响钠电池(chí)商业化(huà)进程的(de)讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院(yuàn)院士(shì)欧阳明(míng)高(gāo)近(jìn)日就表示(shì)：“钠电池能够起到对锂电池的平(píng)衡(héng)作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的(de)供应安全，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让(ràng)钠(nà)离子的(de)发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术(shù)一定要发展，因为它是锂离子电(diàn)池的一个(gè)有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂电和钠电建设成本接(jiē)近，目(mù)前三元钠电量产的(de)生产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进一(yī)步向钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离子电池性能(néng)比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池成本大(dà)幅(fú)下降40％以上(shàng)，所以(yǐ)目(mù)前已(yǐ)经和钠电池(chí)成本基本相当；而由于锂原(yuán)料(liào)价格(gé)大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池(chí)对钠电(diàn)池有明(míng)显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还(hái)有降本的空间(jiān)。兴(xīng)储世纪总裁助理(lǐ)刘继(jì)茂就告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后钠离(lí)子电(diàn)池(chí)正、负极(jí)材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子(zi)电池(chí)的理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降(jiàng)价(jià)可能，但(dàn)只要碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子电池的(de)成(chéng)本(běn)优(yōu)势就依然存在，并且随(suí)着技术不断发展(zhǎn)、产业(yè)不断(duàn)成熟，钠离(lí)子电(diàn)池的降本空间(jiān)有望进一步打开，该(gāi)成本(běn)临界点(diǎn)仍有进(jìn)一步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模化完成后，能(néng)和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的(de)限制，使得碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在15万以(yǐ)上(shàng)时，成熟(shú)后的钠离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万(wàn)左右及以下时，钠(nà)离子电池在动(dòng)力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入(rù)局钠电池(chí)的企业都言锂价下跌无碍(ài)钠电池(chí)商(shāng)业化进程。但随着锂价持续下(xià)降(jiàng)，钠(nà)电池利润率下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月(yuè)9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公司(sī)钠电池定(dìng)价主要根(gēn)据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客户(hù)的价(jià)格(gé)比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会(huì)随碳(tàn)酸锂价(jià)格波(bō)动而波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资(zī)定力(lì) 过(guò)往项(xiàng)目频(pín)频(pín)“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场还担(dān)忧传艺科(kē)技项目投资的(de)定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目。然(rán)2018年4月公司(sī)就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元分别(bié)用于3D玻(bō)璃(lí)面板生(shēng)产项目、轻薄(báo)型键盘生产项(xiàng)目，已(yǐ)经使用了7737.67万(wàn)元募资(zī)的(de)FPC生产项(xiàng)目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并(bìng)扩产项(xiàng)目的实施地点(diǎn)从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该(gāi)项目的实施(shī)地点(diǎn)变更为重(zhòng)庆市合(hé)川(chuān)区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变(biàn)为全资子(zi)公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变(biàn)。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资(zī)7445.13万元），并将(jiāng)该(gāi)项目剩余资金全(quán)部(bù)投入轻(qīng)薄型键盘生产项(xiàng)目的建(jiàn)设(shè)，并将(jiāng)后者的产(chǎn)能从1600万台(tái)提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科(kē)技再(zài)融资，定(dìng)增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米中高端印制电(diàn)路(lù)板建设项(xiàng)目。但次年(nián)6月(yuè)，公司(sī)将该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省(shěng)高邮市(shì)经开区(qū)凌波路33号(hào)改建(jiàn)至江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子(zi)电池制造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频变更募(mù)投(tóu)计划(huà)的(de)地点、资金乃(nǎi)至(zhì)项(xiàng)目，直接(jiē)的(de)后(hòu)果就是原有的(de)投入打水(shuǐ)飘、投资效(xiào)率低(dī)下以及建成项目实(shí)际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告显示(shì)，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据定(dìng)增方案(àn)，年产18万(wàn)平方米中高端印制电路(lù)板(bǎn)建设(shè)项目(mù)建设期也仅(jǐn)12个(gè)月，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年(nián)多(duō)时间过去了(le)，截至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该(gāi)项目效益分别(bié)为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预期相去甚远。

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