近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友称(chēng)，使用大(dà)家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃(kǎn)式的(de)比喻，让其(qí)感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发(fā)布(bù)通(tōng)报(bào)，决(jué)定没收笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不恰当言(yán)论引发的风波(bō)中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也(yě)成为了备受(shòu)资(zī)本青(qīng)睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多资(zī)本8轮(lún)融资(zī)，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑(xiào)果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括(kuò)文(wén)化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几年(nián)的(de)发(fā)展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的(de)火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱乐(lè)部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果(guǒ)文化也成为中国最成功的(de)脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到(dào)商机并押(yā)宝(bǎo)这一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者整理公(gōng)开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文(wén)化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社(shè)创(chuàng)投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮投资(zī)。同(tóng)年9月，得(dé)到(dào)游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资(zī)本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时(shí)投资的战略投资，此(cǐ)轮未(wèi)披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得(dé)到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看(kàn)出(chū)，南(nán)山(shān)资本和游(yóu)族网络对笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)最为(wèi)青睐，8轮(lún)融资中一(yī)共投了4次，游族网络(luò)更是笑果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化走向扩张的关(guān)键一子(zi)，今年(nián)4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺(yì)空间。此外，近(jìn)年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者发现，笑果文(wén)化对外投资的(de)企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今(jīn)存(cún)续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上(shàng)海(hǎi)笑(xiào)欢(huān)悦(yuè)信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控(kòng)股的笑(xiào)果演艺股(gǔ)权也发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹(hóng)退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企(qǐ)业类(lèi)型变(biàn)更为有限责任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业(yè)内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上(shàng)市的前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投(tóu)资过程，他对(duì)《科创板日(rì)报》记者表示(shì)，他也(yě)是(shì)刚从网上看(kàn)到本次出事，此前脱口秀行业在国内处(chù)于快速(sù)发(fā)展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富多样，而(ér)在该领(lǐng)域(yù)笑果文(wén)化做的很(hěn)早，成绩(jì)也(yě)很突出(chū)，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在(zài)年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原(yuán)因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的(de)就(jiù)是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于节目效果可能需要张(zhāng)狂和外向(xiàng)一些，但公众场合下脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其(qí)涉及到(dào)国(guó)家政治和解放军(jūn)形(xíng)象等严肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没(méi)有进行(xíng)非(fēi)常(cháng)严格(gé)的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑果文化(huà)的业务(wù)和腾(téng)讯关(guān)联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东(dōng)叶烽持(chí)有31.57％的(de)股份，宁波梅(méi)山(shān)保(bǎo)税港区(qū)泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司(sī)为(wèi)第(dì)三大(dà)股(gǔ)东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频联合笑果文(wén)化打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅(é)影(yǐng)视和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称(chēng)，受众面最广的是线(xiàn)上长视(shì)频(pín)业(yè)务(wù)，如《脱(tuō)口秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合作的长视频(pín)节(jié)目，可以占到公(gōng)司百分(fē狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别n)之四十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资(zī)本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的发(fā)展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的(de)发展历程要短(duǎn)得(dé)多(duō)也快得多(duō)。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱口秀大会(huì)》等热(rè)门综(zōng)艺频(pín)频(pín)占(zhàn)据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷而来，资(zī)本(běn)也闻风(fēng)而至。财联(lián)社创投通(tōng)数据(jù)显示(shì)，自(zì)2015年以来，有超过(guò)9家脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资。其中(zhōng)，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原(yuán)子创投(tóu)、合(hé)一(yī)集团(tuán)投(tóu)了(le)单(dān)立(lì)人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明(míng)显呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资(zī)的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年(nián)及以前。同时(shí)，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融资。

　　资(zī)本市场的(de)反(fǎn)应与高(gāo)速增(zēng)长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋势分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口秀市(shì)场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复(fù)合(hé)增速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离(lí)了这一赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观众(zhòng)喜爱(ài)，但(dàn)在资本(běn)市场(chǎng)并不吃香。其核(hé)心原因在于，资本的(de)投资逻辑(jí)天然是确定性和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的(de)不确定性和(hé)不可复(fù)制性。演(yǎn)员(yuán)的不(bù)确定(dìng)性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的(de)不确(què)定性(xìng)，以及踩红线等(děng)重要舆情事(shì)件等，都可能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未(wèi)来想要可持(chí)续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在(zài)合法(fǎ)合规的底线(xiàn)之上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激活(huó)创作，带(dài)动(dòng)整个行业的上线，这才是(shì)这个行业可持续、良性(xìng)发(fā)展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行(xíng)业中的一员，和(hé)这个行业中的(de)其余行业(yè)一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平(píng)台，行(xíng)业本身的(de)“护城(chéng)河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的(de)，但这个行业(yè)的“故事”却很(hěn)难(nán)讲述，这也是(shì)备(bèi)受资本(běn)市(shì)场冷遇(yù)的原因(yīn)。

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