“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农新(xīn)增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益(yì)率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换(huàn)合约(yuē)定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月(yuè)加息(xī)几率增加，预计(jì)未来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三(sān)周来首次(cì)累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和(hé)美债收(shōu)益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院(yuàn)分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国(guó)劳动力(lì)市场存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到(dào)，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万(wàn)人，同时(shí)4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行业整体表现好于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业(yè)稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增就业(yè)2.5万人1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT(rén)，制(zhì)造(zào)业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制造业目(mù)前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报(bào)告(gào)也显示出就(jiù)业市场边(biān)际(jì)降(jiàng)温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各(gè)行(xíng)业裁员人(rén)数(shù)的增加，失业率预计会(huì)继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本(běn)是(shì)60年代以来的最低水平，在(zài)失(shī)业率(lǜ)回(huí)升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引发(fā)市(shì)场和官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回(huí)升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随(suí)着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资(zī)对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加息(xī)的必(bì)要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业(yè)市(shì)场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落(luò)地前，市场步入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级(jí)会议上，欧佩克(kè)+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一是额(é)外(wài)减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也(yě)让分析(xī)师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动(dòng)都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT(shàng)周，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁要进一(yī)步减产，他告(gào)诫投(tóu)机(jī)者要(yào)“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄(é)罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底(dǐ)前自行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在(zài)欧佩克+会(huì)议(yì)之前(qián)做(zuò)空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国(guó)石油(yóu)部(bù)长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融(róng)稳(wěn)定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的(de)联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难(nán)。乌克兰只是希望北(běi)约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需(xū)要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能(néng)真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融时(shí)报》援(yuán)引知情人士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明(míng)确表示(shì)，除非向基辅提(tí)供加(jiā)入(rù)北(běi)约的路线图，否则(zé)他(tā)将不(bù)会出席7月举(jǔ)行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准备(bèi)，基(jī)辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯(bó)克(kè)当地(dì)时间6月1日在奥斯陆(lù)参(cān)加北(běi)约(yuē)外长会期间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些(xiē)北约(yuē)成员国(guó)也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出(chū)现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层(céng)面来(lái)看，美(měi)国债务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能(néng)出现的(de)美国有史以来首(shǒu)次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的(de)预期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时(shí)市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡(xiàng)胶市(shì)场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐(zhú)步归于平静。从整个5月(yuè)行情(qíng)来看，生意社(shè)指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商(shāng)品行情分析(xī)系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究(jiū)无(wú)力(lì)支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传(chuán)言称国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价(jià)格应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多(duō)日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠(dié)加产区(qū)降(jiàng)雨，市(shì)场(chǎng)氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化(huà)分析(xī)师(shī)童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意义(yì)大(dà)于经济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大(dà)工业(yè)原(yuán)料(liào)，是关系国(guó)计(jì)民生(shēng)、国防安(ān)全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)一个事(shì)实：中(zhōng)国(guó)的天然橡(xiàng)胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是(shì)供不(bù)应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是(shì)有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不(bù)过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品的(de)话，性质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量其实(shí)占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品(pǐn)产1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于(yú)整个事(shì)件的进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变(biàn)，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并(bìng)未(wèi)有趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动(dòng)能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速(sù)恢(huī)复开割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经(jīng)由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前云南产(chǎn)区(qū)大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在(zài)低(dī)位，本周以及下周预(yù)计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以下的概率较高，但(dàn)由于季节(jié)性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会是(shì)引发行(xíng)情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为(wèi)充足，对开(kāi)工(gōng)率形(xíng)成一定(dìng)支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚(shàng)可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库(kù)存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业因内销出货压力(lì)加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)处于供需(xū)两弱的格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需(xū)求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不(bù)同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但是(shì)整体来说(shuō)此前市场对(duì)今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出(chū)口同(tóng)比数据还是(shì)不错的(de)，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持(chí)续攀升，有(yǒu)些人(rén)认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎(qiān)看来，目前(qián)主要(yào)还(hái)是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一(yī)方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联(lián)储加(jiā)息(xī)进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上(shàng)限(xiàn)问题等(děng)。看(kàn)向下半年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济回(huí)暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确方(fāng)向，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年交割(gē)品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基(jī)于内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波反弹行情，但(dàn)节后市(shì)场从交(jiāo)易(yì)预期(qī)开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需(xū)求复(fù)苏不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺(cì)激有效(xiào)的去库和资金再次做多的(de)意愿。后(hòu)续还需继续关注天(tiān)气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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