近日，国内(nèi)上市交易的4只公募商品期货(huò)基金陆续(xù)公布(bù)了一季报(bào)。在一季度(dù)商(shāng)品市场整体下(xià)跌的背景下，4只公募商品期货(huò)基金也(yě)表现不(bù)佳(jiā)，仅建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF利润(rùn)为正(zhèng)。值得注意(yì)的是(shì)，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额在(zài)报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来(lái)看，已实现(xiàn)收益和利润方(fāng)面，一季(jì)度，建信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银(yín)白银(yín)期货(huò)LOF已实(shí)现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元(yuán)；大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF已实(shí)现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收(shōu)益和(hé)利(lì)润有何区别？4只公募商品期货基金在一季报中均提及，本期已实(shí)现收益指基(jī)金本(běn)期(qī)利息(xī)收入、投资收益、其他收入（不含公(gōng)允(yǔn)价(jià)值变动收(shōu)益）扣除相关费(fèi)用和信用减(jiǎn)值损(sǔn)失后的余额，本期(qī)利(lì)润为(wèi)本期已实(shí)现收益加上本期(qī)公(gōng)允价值变(biàn)动(dòng)收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值方面，截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期(qī)货ETF、建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF、大(dà)成有色金属期货(huò)ETF资(zī)产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有6千克等于多少斤 6千克是多少磅色金属期(qī)货ETF也(yě)超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率(lǜ)方(fāng)面，报告期内，仅建信(xìn)能源6千克等于多少斤 6千克是多少磅化工期货ETF实现正增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可(kě)以反(fǎn)映出投资者的偏好。从份额变动(dòng)来(lái)看，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商(shāng)品(pǐn)期货基金(jīn)均(jūn)受到(dào)净申(shēn)购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF份额(é)较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份6千克等于多少斤 6千克是多少磅额较期(qī)初增(zēng)加700万(wàn)份至1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF份额(é)较期初减少1320万(wàn)份至3.07亿(yì)份，降幅(fú)4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认为，主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在(zài)资本市场(chǎng)持续发酵，导致了原油(yóu)以及美豆等大宗商品价格下跌，引领(lǐng)国内(nèi)豆(dòu)粕价格下(xià)挫；其次，国(guó)内(nèi)现货供应相对充裕，由(yóu)于(yú)加工(gōng)利(lì)润尚可，加之巴西大(dà)豆丰产上市(shì)，近几(jǐ)个月(yuè)国内(nèi)大豆(dòu)到港(gǎng)量趋于增加，同时由于下游提(tí)货(huò)消(xiāo)极，油(yóu)厂豆粕不(bù)断(duàn)累库(kù)，部分(fēn)油(yóu)厂(chǎng)甚(shèn)至出现胀库现象，导致豆粕(pò)现货跌幅(fú)过大；最后，需(xū)求端低迷(mí)不振，由(yóu)于春节前养殖产(chǎn)品(pǐn)集中出栏，春节后一段时(shí)间一(yī)般是(shì)豆粕需(xū)求(qiú)淡(dàn)季，而今年由于生猪价格(gé)持续下行，养(yǎng)殖业(yè)复产积极性(xìng)不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需(xū)求(qiú)更是雪上加(jiā)霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提货(huò)量处于(yú)偏(piān)低水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投资策(cè)略(lüè)和运作分析，国(guó)投(tóu)瑞银基金表(biǎo)示，一季度白银在初期两个月处于振荡(dàng)调整，在(zài)三(sān)月份又很快反弹至年初(chū)位置。黄(huáng)金较白银表(biǎo)现(xiàn)更为强势，金银比价有所(suǒ)抬升(shēng)。前期(qī)走势(shì)主要受制(zhì)于(yú)白银(yín)工业属性及美联(lián)储加息预期升温影响，白(bái)银表现(xiàn)出更高的波动性。后(hòu)期则主要是欧美银行业出(chū)现流动(dòng)性危机，导(dǎo)致(zhì)避(bì)险情(qíng)绪高(gāo)涨，也大(dà)幅降低了市(shì)场对(duì)于美联储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美联储货币政策(cè)调(diào)整节奏与经济衰(shuāi)退担忧继续(xù)主导贵金(jīn)属行情(qíng)，同时也(yě)需关注突发地缘政治、金(jīn)融体系的流动性风险、新兴经济体债(zhài)务(wù)风(fēng)险(xiǎn)等黑天鹅事(shì)件的影(yǐng)响。今年以来，美联储已(yǐ)连续加息两次(cì)各25BP，加息步伐(fá)明显放缓，点阵图显示美联储今年或还有一次加息。随(suí)着美(měi)国加息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于高位，宏(hóng)观(guān)环境对贵金属相对有利(lì)，贵(guì)金属配置价值(zhí)进一步提升(shēng)。考虑到白(bái)银的高(gāo)弹(dàn)性及金(jīn)银(yín)比价的相(xiāng)对高位，建议择机积(jī)极(jí)配置。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 6千克等于多少斤 6千克是多少磅