本周(zhōu)，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌(diē)6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收(shōu)益(yì)消耗(hào)殆尽。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌(diē)空间不大(dà)。

　　中(zhōng)概股下跌拖(tuō)累(lèi)A股急(jí)挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走(zǒu)过3个月(yuè)行程，期间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌的风(fēng)险(xiǎn)输(shū)入。作(zuò)为(wèi)同股同权的两地上市(shì)指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅(fú)分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)周四，香港中企指数和恒生指数过(guò)去3个月(yuè)表(biǎo)现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数(shù)周(zhōu)二(èr)盘中低位(wèi)较(jiào)2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因(yīn)是彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方美联储加(jiā)息在(zài)即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情(qíng)绪上升，国(guó)际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中(zhōng)国股(gǔ)票评级(jí)从高(gāo)配(pèi)下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。剔除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国(guó)滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测(cè)器最(zuì)新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国(guó)对(duì)策是(shì)：以1930年(nián)大(dà)萧(xiāo)条以来最(zuì)快(kuài)速(sù)度(dù)紧缩货(huò)币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供(gōng)应量(liàng)（未经(jīng)季(jì)节性调(diào)整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大(dà)降幅，且是(shì)连续(xù)第四个月收(shōu)缩。美联储(chǔ)加息导致金融资产盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩表则令流动性(xìng)折(zhé)价效应加剧，在全(quán)球(qiú)金融(róng)市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美(měi)国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的(de)总市(shì)值(zhí)为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰(fēng)值(zhí)缩水约97.85％。截至(zhì)一季度(dù)末，其实际(jì)存款较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危机频现，让A股机(jī)构不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股招行等(děng)承压，相较而(ér)言(yán)，工商银行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年最(zuì)后(hòu)3个月股(gǔ)价大(dà)涨，涨幅透(tòu)支了盈利(lì)增速；二是“中国(guó)特色估值体系”开始风行，市场风格(gé)转(zhuǎn)换。但二者市净(jìng)率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予中(zhōng)特估概念中的(de)回购预期。

　　通达(dá)信数据显示，中字(zì)头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五(wǔ)连阳(yáng)。其市盈率和(hé)市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼地，而(ér)沪深(shēn)京三市(shì)A股的市盈率和市(shì)净率中(zhōng)位数分别(b彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方ié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央(yāng)企(qǐ)国企估值回归市场均值(zhí)，已(yǐ)是(shì)国家资本新战略。国(guó)家(jiā)外(wài)汇局(jú)日前(qián)表示：“无论从市盈率还(hái)是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏(piān)低。”类(lèi)似表(biǎo)态无疑是(shì)为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股是(shì)，当前(qián)总市值取代贵州茅台成为(wèi)市值(zhí)“一哥(gē)”的中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩(jì)优概念让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌(diē)幅限制(zhì)，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来(lái)的32年里，沪指(zhǐ)全年(nián)和(hé)5月份上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者同(tóng)时上(shàng)涨的(de)年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红(hóng)五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太(tài)灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余(yú)年份皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股(gǔ)为主(zhǔ)题的(de)红五月行情能(néng)否再(zài)现？关键在要看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持强势行情。二是作(zuò)为A股第二大行业指数，电气(qì)设(shè)备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌(diē)幅(fú)为(wèi)4％，总(zǒng)市值跌(diē)至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季(jì)盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周(zhōu)三低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日(rì)成交始终维持在万亿元之上(shàng)，市场(chǎng)人气(qì)并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是(shì)风格轮换(huàn)在(zài)加速(sù)。鉴于大盘重新(xīn)回到W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点附近的半(bàn)年(nián)线和年(nián)线关口，下跌空间亦不大。

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