4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动(dòng)国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持(chí)高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年(nián)来水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销(xiāo)压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉(mián)纱(shā)、坯布(bù)价格近(jìn)期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发(fā)了(le)市场对于(yú)天(tiān)气的(de)关注(zhù)，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播(bō)，预(yù)计新(xīn)年(nián)度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下(xià)降和播种期低(dī)温天(tiān)气的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，新年(nián)度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经(jīng)成(chéng)为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消(xi水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样āo)费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存(cún)较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡(dàn)季(jì)后需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对(duì)产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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