财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合(hé)并近(jìn)两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银行和(hé)做市商组成(chéng)的委(wěi)员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问题的(de)田井读什么字，畊和耕的区别市场参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为(wèi)标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名(míng)条款和担保条件，次级债的持(chí)有(yǒu)人是(shì)相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做(zuò)出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于(y田井读什么字，畊和耕的区别ú)参考(kǎo)资产的面值减去(qù)违约后的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这(zhè)个地(dì)区(qū)是否(fǒu)发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给美(měi)国(guó)SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不(bù)过这部(bù)分(fēn)的(de)损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购(gòu)资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委员会就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信(xìn)的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交易完成后加入(rù)瑞(ruì)银集团的董事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

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