北京时间周五晚(wǎn)间，备(bèi)受关注(zhù)的(de)4月美国非农数据(jù)出炉，其(qí)中(zhōng)新增(zēng)就业(yè)25.3万人，高(gāo)于预期(qī)的18万(wàn)人，打断了此前(qián)两个月连续(xù)环比下(xià)降的(de)节奏；失(shī)业(yè)率继续下降(jiàng)至3.4％；更纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗受关注的平(píng)均小时(shí)工(gōng)资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略有上升。

　　可以(yǐ)被视(shì)作利好的是，美(měi)国劳工部将今年2月和3月非农数(shù)据均大(dà)幅下修(xiū)超7万人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周持续承压的美国地区(qū)银行股也获(huò)得(dé)喘息的机会(huì)。截至发稿(gǎo)，周五盘前(qián)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后(hòu)，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎(àng)司；美元指数短线拉升35点；美国(guó)10年期(qī)国债收益率(lǜ)上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级(jí)宏观分析师周之云(yún)告(gào)诉期货日报记者，周五晚间公布的非农数据远高于前值且(qiě)显著偏(piān)离投行们预测(cè)的中值。此(cǐ)前公(gōng)布的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人(rén)，增长幅度达(dá)到9个月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国(guó)4月非农数(shù)据公布后，美股期货短线走低，美元(yuán)指数短线拉升，贵(guì)金(jīn)属下跌(diē)。尽管(guǎn)科技和金融行(xíng)业持续(xù)裁员，但(dàn)不断下降却仍然高企的劳动力需远远(yuǎn)抵消了裁员的影响，也(yě)超(chāo)过了(le)信贷紧缩(suō)带来的(de)大(dà)约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就业(yè)的(de)季节性(xìng)因素相对于新冠(guān)大流行前也有了有利的(de纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗)发展，为就业(yè)人数(shù)的增长提供了5万—10万(wàn)人的(de)支持。

　　“不(bù)过，我们还是应该对就(jiù)业数据保持一定的(de)谨(jǐn)慎，因为本周早(zǎo)些时候，美(měi)国(guó)3月份(fèn)的就业(yè)机会和劳动力流(liú)动(dòng)调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺(quē)继续下降(jiàng)，为连续第三(sān)个月下跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实指向了与(yǔ)其他劳动力市(shì)场数据相同的方向：劳动力市场正在(zài)降温。包括(kuò)最近几周的首次申请失业金人(rén)数也(yě)呈现上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势(shì)上(shàng)看，周(zhōu)之云认为，加息会导致消费者信贷和企业融资(zī)成(chéng)本上升(shēng)，进而迫(pò)使(shǐ)雇主削减支(zhī)出包括裁员(yuán)等(děng)，从而减缓经济增(zēng)长(zhǎng)。短(duǎn)期强劲(jìn)的非农就(jiù)业数(shù)据会(huì)让(ràng)市(shì)场对于(yú)下半年货(huò)币政策放(fàng)松进程有所改(gǎi)变，进而对商品的流动性溢价部分(fēn)有所减少(shǎo)，但从(cóng)中(zhōng)长期来看(kàn)，美国会继续朝着衰(shuāi)退的方向前进，后市继续看好贵(guì)金属的表现。

　　非(fēi)农(nóng)数据公布后，贵金(jīn)属(shǔ)进(jìn)入调整期(qī)？

　　“4月非农就业(yè)新增人数(shù)超预期(qī)将引导贵金属步入(rù)调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅(fú)冲高主(zhǔ)要受益于(yú)其金融属(shǔ)性，尤其(qí)是市场预计(jì)5月是美联储最后(hòu)一次加息，且预计9月之(zhī)后可(kě)能降息(xī)，这导(dǎo)致(zhì)美元名(míng)义利率回落，在通胀温和回(huí)落的情况下，美元实际利率有了明(míng)显(xiǎn)的下(xià)行。”广州金控期货研(yán)究所(suǒ)副总经理程(chéng)小勇说。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美(měi)联储(chǔ)议息会(huì)议如期(qī)加息25个基(jī)点，将(jiāng)政策利率联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威(wēi)尔在记(jì)者发布会(huì)上(shàng)的讲话暗示加息(xī)临近尾声，因此美(měi)元指(zhǐ)数(shù)和美债收益率大幅回(huí)落(luò)。

　　然而，美联(lián)储会后声(shēng)明表示，委员会将(jiāng)密切关注未来发布(bù)的信(xìn)息，并评(píng)估其对货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在新(xīn)闻发布会上表示，美联储(chǔ)焦点仍(réng)在双(shuāng)重使命上。这意味着美联储是否结束加息需要看到通胀明显回落。至(zhì)于(yú)是否(fǒu)要开始降息，需要(yào)看到就业市场出现明显恶化。从(cóng)历史(shǐ)经验(yàn)来看，美联储加息看(kàn)通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗(shān)姗告诉记(jì)者(zhě)，美国(guó)银行(xíng)业风波持续发酵、经(jīng)济走弱(ruò)预期升温叠加市场预期(qī)美联储年内或将降息(xī)，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据超预期，美债收益率、美(měi)元指数(shù)走(zǒu)高，贵金属短线大(dà)幅下(xià)挫。这份超(chāo)预期的非农(nóng)报告，这(zhè)让美联储陷入困境，美(měi)联(lián)储希望(wàng)暂停加息，甚(shèn)至可能很快就需要降息，但就业市场并不配合，美国就业市场依然强(qiáng)劲，美(měi)联储可(kě)能(néng)在长时间(jiān)内维持高利(lì)率。

　　光大(dà)期(qī)货(huò)贵金属分析师展大鹏(péng)告(gào)诉记者(zhě)，4月美国非农(nóng)就业数据和时(shí纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗)薪增速全面超预期，表(biǎo)明美国当(dāng)前(qián)劳动力(lì)市(shì)场仍十(shí)分(fēn)强劲，美联储控通胀压力加大，这也就(jiù)意(yì)味着(zhe)美联储(chǔ)可能(néng)会在(zài)较长时间内维(wéi)持高利率环境(jìng)，且6月再次加息的预期(qī)开始(shǐ)回升。

　　“美国(guó)非农数据强于预期或在短(duǎn)期提振(zhèn)美元指(zhǐ)数和美债收(shōu)益率，从而打压贵金属(shǔ)的(de)涨势，但中期看，美联储5月会议加(jiā)息25BP后(hòu)暗(àn)示(shì)停止加息，货币政策进入(rù)新阶段，市场将加(jiā)大对(duì)下半年降息的博弈，贵金属(shǔ)将获(huò)得提振而走强，使均值平台不断上移。”广发期货贵(guì)金属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联(lián)储停(tíng)止降息后的(de)表现来看，尽管(guǎn)此后美国经(jīng)济仍市场偏强运行一段时(shí)间，失业率继续(xù)走低(dī)，但(dàn)美(měi)联储并(bìng)未再次(cì)加息，而(ér)贵(guì)金(jīn)属则在美债(zhài)收(shōu)益(yì)率持(chí)续下行的情况下(xià)，呈现振荡(dàng)走强(qiáng)的(de)趋势。但当前情(qíng)况不(bù)同的是，通胀(zhàng)率相(xiāng)对(duì)更高，而黄金价格对(duì)降息并未提(tí)前预期更多。

　　虽然目前距离降息(xī)仍有时间，美(měi)联储表示(shì)美国银行(xíng)系统仍健(jiàn)康并(bìng)有弹性，但高利率环境下美国银行系统风险并未解(jiě)除，在第一共和(hé)银(yín)行(xíng)宣布(bù)被接管收购后，因银行业长期存在的弱点，又有(yǒu)多家区(qū)域(yù)性(xìng)银行出现股(gǔ)价暴跌。存(cún)款仍(réng)在持(chí)续流出使银行融资(zī)成本正在攀升，信贷收(shōu)紧将不断(duàn)向实体经济蔓延，美国2023年一季度实(shí)际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四(sì)季度2.6％的增(zēng)速(sù)大幅放缓，而且远不及预期(qī)的1.9％，具(jù)体看企业投资和库(kù)存对GDP拉动转负，但消费(fèi)的拉动上(shàng)升反映出(chū)一定的韧性。未来随(suí)着经济下(xià)行压力(lì)不断上升，市场预期(qī)下(xià)半年(nián)美国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退的共(gòng)同(tóng)影响(xiǎng)下，美债收益率和美元指数将持续(xù)承(chéng)压，避险需求提振下，贵金属价格有望(wàng)再创历(lì)史新高，长线可(kě)维持逢低(dī)买入配置思路，短线则可买(mǎi)入黄(huáng)金和(hé)白银虚值看涨期权(quán)把握突(tū)破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍说，从黄(huáng)金的(de)供需数据来看(kàn)，黄金(jīn)的需(xū)求(qiú)实(shí)际上(shàng)是明(míng)显下降的。世界黄金协(xié)会公布的数据显示，今年第一季度(dù)剔除场外交易的(de)全球黄金需求(qiú)下降(jiàng)13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和(hé)中国消(xiāo)费者需求较高(gāo)，但其(qí)余投(tóu)资(zī)者购(gòu)买(mǎi)量的(de)减少抵消了(le)这一增长。其中对黄金价格其关键(jiàn)作用(yòng)的黄金(jīn)投(tóu)资(zī)需在(zài)一季度(dù)同比下降50％左右，较去年四季(jì)度有所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和硬币方(fāng)面的(de)黄金(jīn)需求为(wèi)302.41吨(dūn)，高于去(qù)年同期的287.74吨，但(dàn)低(dī)于去年(nián)四季(jì)度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需(xū)求下降28.67吨，去年同期(qī)高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于美国经济指标耐用品订(dìng)单等指(zhǐ)标走弱，商(shāng)品属性更(gèng)强的白银因需求受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金(jīn)银比价大概(gài)率继续攀(pān)升。世界(jiè)白银协(xié)会预计(jì)2023年白银(yín)实物消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基(jī)点在议(yì)息前已经被充分计提，议息前的谨慎转变为议息后的乐(lè)观，因此黄金市场一度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现货黄金甚至创出(chū)了历(lì)史新高。

　　“目前(qián)欧美央行加(jiā)息靴子落地，且(qiě)银行业风(fēng)险仍在(zài)蔓延，避险情绪提振贵金属价(jià)格(gé)。此外，随着经(jīng)济走弱(ruò)预(yù)期升温，预(yù)计美联储下半年大概率暂(zàn)停加息并将进入降息周期，实际利率(lǜ)或将(jiāng)继续下(xià)行，贵(guì)金属中(zhōng)长期仍具有较高配置价值。”从姗(shān)姗(shān)说。

　　展大(dà)鹏则(zé)认为(wèi)，对于黄金而言(yán)，市(shì)场寄希望于美联储(chǔ)最后(hòu)一次加(jiā)息落地然(rán)后转降息预(yù)期，从而刺激价格继续高(gāo)走，从这(zhè)个(gè)角(jiǎo)度考(kǎo)虑黄金确实存在恢复上行趋势的可(kě)能(néng)性。但当前美通胀(zhàng)仍(réng)在高位(wèi)，美联储货币紧缩动(dòng)作并没有结(jié)束(shù)，官员(yuán)们(men)的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利(lì)率可能会维系较长一段(duàn)时间，且高利率环境到底(dǐ)会(huì)对经济和金融市场产生(shēng)怎样的影响也未可知，因此(cǐ)在当前看多观点出奇(qí)一致，且海外(wài)看多头寸比较(jiào)拥挤的情况下，对(duì)待金价节(jié)节(jié)攀高的观点(diǎn)谨慎为上。

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