金(jīn)融界5月15日消息(xī) 央行今日进行1250亿元(yuán)1年期MLF操(cāo)作，中(zhōng)标利率(lǜ)为(wèi)2.75％，与此(cǐ)前(qián)持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消(xiāo)息面(miàn)上，上周五(wǔ)曾经(jīng)有(yǒu)消(xiāo)息称本(běn)月MLF中(zhōng)标利率有可能下调，但是机构分析，央行行长易纲曾在3月公开表示目前实(shí)际利率的水平是比较合适，且4月28日政(zhèng)治局会议对(duì)一季(jì)度的经济复苏给予(yǔ)充分(fēn)肯定。

　　5月(yuè)以来(lái)资金面转松，DR007中枢回落(luò)至(zhì)1.8％左右，机(jī)构杠(gāng)杆率提升。5月是缴税大(dà)月，需(xū)要关注下周缴税周对资金面(miàn)可能造成的扰动。

　　此(cǐ)前(qián)媒(méi)体报(bào)道称，自(zì)5月15日(rì)起银(yín)行协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限将下(xià)调，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款和通知存款自律上限下调幅度为30BPS，其(qí)它金融(róng)机构降幅为50BPS。中信(xìn)证券分析(xī)，预计银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款利(lì)率(lǜ)上限的下(xià)调有助于缓解银行净息差(chà)偏窄(zhǎi)的问题。

　　国君宏观(guān)研究指出，近期部分银行调降(jiàng)存款利率，严(yán)格上(shàng)不算(suàn)降息，属(shǔ)于“利率市(shì)场化”的进一步深化(huà)。本轮(lún)存(cún)款利(lì)率调降背后的原(yuán)因，是储蓄(xù)偏高(gāo)、资金空转增叠加(jiā)银行净(jìng)息差收窄。因此，存款利率客观(guān)上可(kě)减轻银行(xíng)负债成本(běn)，但(dàn)是这并(bìng)不足(zú)以触发超额储蓄大规模(mó)转为消费及(jí)向(xiàng)金融资产流入。

　　（1）近期部(bù)分(fēn)银行调(diào)降存款利率，严格(gé)上不(bù)算降(jiàng)息，属于(yú)“利(lì)率市(shì)场化”的推进。2023年4月以来，河南、广东(dōng)等多(duō)地中小银行(xíng)（地(dì)方农商(shāng)行为主）发布公告下调人民(mín)币存款挂牌利(lì)率，下调幅度在10-45bp不等。据《经(jīng)济观察网》等权威媒(méi)体报道，5月15日起银行协定存(cún)款及通知存款自律上限将下调(diào)，引发“降息(xī)潮(cháo)”的热议。不过，作为我国利率体(tǐ)系的“压舱石”，1年期存(cún)款基(jī)准(zhǔn)利率（整存整取）依然维(wéi)持在1.5％不变，因此(cǐ)本轮银行存款利率调降(jiàng)严格意义上并非真的(de)降(j我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀iàng)息。归根结底，本轮存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)也属(shǔ)于“利率(lǜ)市场化”的(de)进一步(bù)深化。

　　（2）存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降背后，是储蓄偏高、资金空转(zhuǎn)增叠加银行净息(xī)差收(shōu)窄。一(yī)、2023年初(chū)的人(rén)民币(bì)存款维持高位，居民储(chǔ)蓄释放速度较慢。因此，存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降背景(jǐng)下，居民储蓄有望进一步流出(chū)，更多流向(xiàng)消费(fèi)、房贷(dài)、资本市(shì)场等。二、资金杠杆抬升(shēng)、空转(zhuǎn)加(jiā)剧。2023年3月(yuè)降准以来，资金利(lì)率中枢(shū)回(huí)落(luò)，资金杠杆明(míng)显抬升(shēng)，资金空(kōng)转有所加(jiā)剧。存(cún)款(kuǎn)利率调降一(yī)定程度上可以疏通(tōng)流动(dòng)性淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策(cè)利率接(jiē)连调降后，银行净息差大幅(fú)收窄，尤其是城商行、农商行(xíng)，因此(cǐ)压降存款成本、规(guī)范吸储行为(wèi)也(yě)属(shǔ)于大势所趋。

　　我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀（3）总结(jié)来看，存款利率调降(jiàng)客观上(shàng)将减轻银行(xíng)负债成本，但我们认为，这(zhè)并不足以触(chù)发超额储蓄(xù)大(dà)规模(mó)转为消(xiāo)费(fèi)及向金(jīn)融资产(chǎn)流入；回归(guī)基本面来看(kàn)，“弱(ruò)复苏+低通胀”组合的(de)延续，仍将(jiāng)利好高股息资(zī)产和长期国债。客观上，本轮(lún)银行(xíng)下(xià)降(jiàng)存款利率的效果与2022年4月(yuè)、9月(yuè)的效(xiào)果类似，可以(yǐ)降低负债端(duān)成本，保护银行净(jìng)息差。当前(qián)流动性淤积仍(réng)未缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄至(zhì)-2.4％。本(běn)轮(lún)存(cún)款利率调降，理论上可以促使存款搬家，促(cù)使超(chāo)额储蓄流出，更多转化为消费。但我们觉得刺激难度较大，倾向于(yú)认为(wèi)消费环比修(xiū)复最快的时(shí)候已经过去。再回归经济基本面来看，“弱复苏(sū)+低通胀”组合的延续，意味着(zhe)长端利率仍有望继续(xù)下探，高股息资产(chǎn)仍将(jiāng)占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀