5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗是创出年(nián)内收(shōu)市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告(gào)负，但(dàn)资金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的(de)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下(xià)年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于近期(qī)港股市(shì)场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期(qī)和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域(yù)上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台了(le)制造(zào)设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修(xiū)正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美(měi)经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国(guó)经(jīng)济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波(bō)折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会(huì)得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得(dé)关(guān)注的(de)方向，例如(rú)恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能(néng)调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资(zī)者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了(le)中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长(zhǎng)期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资(zī)为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流(liú)动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二(èr)者(zhě)中任一情景发(fā)生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时(shí)发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩(jì)差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他们(山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗men)认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们(men)认为顺周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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