券商研(yán)报(bào)近期指出，AI领域对算力的(de)需求不断(duàn)提高，推(tuī)动了以(yǐ)Chiplet为代表的先(xiān)进封装技(jì)术的快速发展，提升高性能导(dǎo)热材料需求来(lái)满(mǎn)足散热需求；下游终(zhōng)端应用(yòng)领域的发(fā)展也带动(dòng)了导热材料的需求增加。

　　导(dǎo)热(rè)材料(liào)分类繁多，不同的(de)导(dǎo)热材料有不同(tóng)的特点和应用场景。目前广(guǎng)泛应(yīng)用的导热材料有合成石(shí)墨材料、均热板（VC）、导热填隙材料、导热凝胶(jiāo)、导热硅(guī)脂、相变材料等(děng)。其(qí)中合成石墨类主(zhǔ)要(yào)是用于均热；导热填隙材料(liào)、导热凝胶、导热硅(guī)脂和相(xiāng)变材料主要用作提升导热能力；VC可以同时起到均热和导热作用。

　　中信证券王(wáng)喆等人在4月26日发布的(de)研报(bào)中表示，算(suàn)力需求提(tí)升，导热材料需求(qiú)有望(wàng)放量。最先(xiān)进的NLP模(mó)型中参数的(de)数量呈指数(shù)级增长，AI大模型(xíng)的持续推出带动算力需求放量。面对算力缺(quē)口，Chiplet或(huò)成(chéng)AI芯片“破(pò)局”之(zhī)路。Chiplet技术是提升芯片集成度的全新方法(fǎ)，尽可(kě)能(néng)多在物理距离短的范围内堆叠大量芯片，以使得芯片间的信息(xī)传输速度足够(gòu)快。随(suí)着(zhe)更(gèng)多芯片的堆叠，不断(duàn)提(tí)高封装密度(dù)已经成为一种趋势(shì)。同时，芯片(piàn)和(hé)封装模组的热通量(liàng)也不断増(zēng)大，显(xiǎn)著提高导热(rè)材料需求。

　　数(shù)据(jù)中心的(de)算力(lì)需(xū)求与日俱增(zēng)，导热材料需求会提升。根据中国信通院(yuàn)发布的(de)《中国(guó)数据中心能耗(hào)现状白皮书》，2021年，散热的能(néng)耗占数据中心(xīn)总能耗的(de)43%，提(tí)高(gāo)散热(rè)能力最为紧迫。随着AI带动数(shù)据中心产业进一步发展，数据中(zhōng)心单机柜功率将越来越(yuè)大，叠加(jiā)数据(jù)中心机(jī)架数的增多，驱动导热材料(liào)需(xū)求有(yǒu)望快速(sù)增(zēng)长。

　　分析师表示(shì)，5G通信基(jī)站相比于(yú)4G基站功耗更大，对于热(rè)管(guǎn)理的要求更高。未王菲是什么星座，王菲是什么星座的人(wèi)来5G全球建设(shè)会为(wèi)导热材料带来新增量。此外，消费电子(zi)在(zài)实现(xiàn)智能化的同(tóng)时(shí)逐(zhú)步向轻薄化、高性能和多功能方(fāng)向发展。另外(wài)，新(xīn)能源车产销量不断提(tí)升，带(dài)动导(dǎo)热材料需求。

　　东方证券(quàn)表示，随着(zhe)5G商(shāng)用化基本普(pǔ)及，导热材料使用领域更加多元，在(zài)新能(néng)源汽车、动(dòng)力(lì)电池、数(shù)据中心等领(lǐng)域(yù)运用比例逐步增加，2019-2022年，5G商用化带动我国导热材料市场规模年均复(fù)合增(zēng)长(zhǎng)高达(dá)28%，并有望于24年达到186亿元。此(cǐ)外，胶粘剂、电磁(cí)屏蔽材料(liào)、OCA光学(xué)胶等各(gè)类功能材料市场规模均在下游强劲需求下呈稳步上升之势(shì)。

　　导热材料产(chǎn)业链主(zhǔ)要(yào)分为原材料、电磁屏蔽材料(liào)、导热(rè)器件(jiàn)、下游终端(duān)用户(hù)四个领域。具体来(lái)看，上游(yóu)所(suǒ)涉(shè)及的原材(cái)料(liào)主要集(jí)中在高分子树(shù)脂、硅胶块、金属材料及布料等。下游方面，导热材(cái)料通常(cháng)需要与一些器(qì)件结(jié)合，二(èr)次(cì)开(kāi)发形(xíng)成(chéng)导热(rè)器件并最终应用(yòng)于消费电池、通信基站(zhàn)、动力电(diàn)池(chí)等领(lǐng)域(yù)。分析人士指出，由于导热材(cái)料在终端(duān)的中的(de)成本占(zhàn)比并不高(gāo)，但其扮(bàn)演的角色(sè)非(fēi)常(cháng)重要，因而(ér)供应商业绩稳定(dìng)性好、获利(lì)能力稳定。

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　　细分来(lái)看，在(zài)石墨(mò)领域有(yǒu)布局(jú)的上(shàng)市公司为(wèi)中石科技、苏州天脉；TIM厂(chǎng)商有苏州(zhōu)天(tiān)脉(mài)、德邦科(kē)技、飞荣达。电磁(cí)屏蔽材料有(yǒu)布局(jú)的上(shàng)市公司为长盈精密(mì)、飞荣达、中石科技；导热器件有布局的上(shàng)市公司(sī)为领益智(zhì)造、飞荣达。

　　在导热材料王菲是什么星座，王菲是什么星座的人领域有新增项目的上市公(gōng)司(sī)为德邦科技、天赐材料、回天新材(cái)、联(lián)瑞(ruì)新(xīn)材、中石(shí)科技(jì)、碳元科技。

　　王(wáng)喆表示(shì)，AI算(suàn)力赋能叠加下游终(zhōng)端(duān)应用(yòng)升级，预计2030年全球(qiú)导热材(cái)料市场空间将达到 361亿元, 建议关注(zhù)两条投资主线：1）先进散热材料主(zhǔ)赛道(dào)领域，建议关注具有技术和先发优势的公司德邦科技(jì)、中石科技、苏州天脉(mài)、富(fù)烯(xī)科技等。2）目(mù)前散热材料核心材仍(réng)然大量(liàng)依靠进口，建议(yì)关注突(tū)破核心技术，实现(xiàn)本土替代的联瑞新材和瑞华(huá)泰等。

　　值得注意的(de)是，业内(nèi)人(rén)士表示，我国外导热材料发展(zhǎn)较晚，石墨膜和TIM材料(liào)的核心原材料我(wǒ)国技术欠缺，核心原材料(liào)绝大部(bù)分得依(yī)靠进口。

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