随(suí)着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方达(dá)供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季(jì)的基金(jīn)配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则(zé)由(yóu)海富(fù)通改革驱(qū)动(dòng)连(lián)续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持(chí)了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅(shàn)长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博(bó)士(shì自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思)，有过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行(xíng)业(yè)内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三则(zé)被(bèi)易方达(dá)信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则(zé)是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三依次(cì)为易(yì)方达(dá)安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过(guò)高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提振与人(rén)工智能主题(tí)的不(bù)断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的(de)兴(xīng)全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基(jī)金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分(fēn)转债(zhài)品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性(xìng)较高(gāo)的绝(jué)对收(shōu)益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投(tóu)资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对(duì)收(shōu)益(yì)和绝对收益的(de)投资(zī)机(jī)会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏(piān)离(lí)外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来(lái)计划视(shì)相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的(de)主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估(gū)值(zhí)、性(xìng)价比等的(de)判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的(de)基本面和(hé)估值(zhí)性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报超(chāo)预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适(shì)度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选择(zé)那(nà)些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资(zī)方面，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实(shí)际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会(huì)经济活动趋于正(zhèng)常的(de)消费医药板(bǎn)块，以及(jí)受益于(yú)产业(yè)周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在(zài)一(yī)季报中提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济(jì)数据(jù)真空期的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预(yù)期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出(chū)行(xíng)供(gōng)需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预(yù)期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的(de)估值(zhí)处均在具备吸引力(lì)的(de)水平，为(wèi)长期投(tóu)资(zī)提供(gōng)一定安全边(biān)际(jì)。年(nián)内经济修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的(de)空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热(rè)持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续(xù)关注新技术对经(jīng)济各个(gè)领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌(diē)属(shǔ)于“放(fàng)开(kāi)交易(yì)”、春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能(néng)有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市(shì)场一季(jì)度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来(lái)相关行业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板块的(de)估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期(qī)见底，计算机行业的(de)景气度(dù)相较于去年也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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