5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协(xié)定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下调中协(xikono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗é)定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济(jì)学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在(zài)业(yè)内看来(lái)，本(běn)轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更多是(shì)出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利(lì)率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价自(zì)律机(jī)制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部(bù)分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息(xī)差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于(yú)对公(gōng)客户(hù)留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利(lì)润(rùn)空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民(mín)风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性(xìng)；第(dì)四(sì)，协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于(yú)活(huó)期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下(xià)调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制(zhì)资(zī)金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价(jià)方式的改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立以(yǐ)来(lái)，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份(fèn)行参(cān)与，今(jīn)年以来的(de)调(diào)整(zhěng)更(gèng)多(duō)是延续去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今年的(de)经济背景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目(mù)前居民(mín)超额(é)储蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银行存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调(diào)降都集中(zhōng)在活期和(hé)定(dìng)期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间(jiān)的存(cún)款的(de)利率调整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大，控制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力持续(xù)主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的(de)，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一(yī)方面(miàn)要合(hé)适顺应市(shì)场环(huán)境，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力不(bù)强需求(qiú)不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构(gòu)性(xìng)货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要(yào)财政(zhèng)政策产业(yè)政策等配套政策继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会(huì)维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步(bù)下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了(le)存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于社会融(róng)资成(chéng)本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和(hé)股份制商业银行(xíng)的(de)定(dìng)期存(cún)款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本仍是(shì)大势(shì)所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明(míng)显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加银(yín)行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银行自身也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下(xià)调存(cún)款利(lì)率。另(lìng)一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国(guó)有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预(yù)期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的(de)活期(qī)类存款收益，使得对公客户活kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自(zì)律上限调整降低了银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存(cún)款的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)，特别(bié)是降低(dī)银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得(dé)银行盈(yíng)利(lì)能(néng)力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息(xī)的(de)确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一(yī)步下(xià)降的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一步调(diào)降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存(cún)款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市(shì)银(yín)行存(cún)量存款(kuǎn)平均(jūn)成本(běn)率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于(yú)降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票(piào)息(xī)资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存(cún)款利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际(jì)再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基(jī)金在具一(yī)定流(liú)动性的(de)同时，相较活(huó)期存款和(hé)相当部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适(shì)中投资(zī)者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前(qián)无论从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低历(lì)史分(fēn)位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交(jiāo)易(yì)下(xià)也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市(shì)场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化(huà)，因(yīn)此股票市(shì)场也进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环(huán)境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基(jī)金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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