“非农(nóng)之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年(nián)期美(měi)债收(shōu)益率日(rì)内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美(měi)元(yuán)指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续两日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和(hé)美债收益率反弹的打(dǎ)击(jī)下持(chí)续下行，创两周多(duō)来最差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力(lì)市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人(rén)，好于市(shì)场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增就业(yè)主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三个月就(jiù)业(yè)人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多(duō)迹(jì)象，5月失业(yè)人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行业(yè)裁员人数的(de)增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低(dī)水平，在失业(yè)率回(huí)升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不(bù)会引(yǐn)发市场和(hé)官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工(gōng)资(zī)上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预(yù)期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件(jiàn)，还需(xū)要(yào)关(guān)注后(hòu)续公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在通胀压(yā)力较大时继续加息(xī)。美联储(chǔ)利率会议落地(dì)前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美国(guó)政府债务(wù)上限问题(tí)落地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进(jìn)一(yī)步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是(shì)额外减产约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布(bù)伦(lún)特油(yóu)价可(kě)能(néng)会在年(nián)底(dǐ)前自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有(yǒu)人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会议之前(qián)做(zuò)空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫(yù)地做出任何(hé)决定(dìng)，以使(shǐ)市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认(rèn)为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石(shí)油部长们(men)决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油(yóu)价格在(zài)六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日(rì)，乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的(de)联合新闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约(yuē)成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希望(wàng)北约(yuē)合(hé)作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需(xū)要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资(zī)格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人(rén)士(shì)的话(huà)报(bào)道称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连斯(sī)基向北约各国(guó)领(lǐng)导人明确表示(shì)，除(chú)非向基(jī)辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已(yǐ)经做好了加入(rù)北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正(zhèng)在等(děng)待(dài)北(běi)约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆(lù)参(cān)加(jiā)北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内(nèi)的其他一些(xiē)北约成员国(guó)也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望为乌克(kè)兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海外宏观(guān)层面来(lái)看(kàn)，美国(guó)债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议(yì)院通过(guò)债务上限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了(le)可能出现的(de)美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使得市场(chǎng)避(bì)险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本(běn)月(yuè)会议或暂停加息(xī)的预(yù)期推动下，美(měi)元指数回(huí)落至一周(zhōu)低点(diǎn)，对(duì)风险资产的(de)压制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策(cè)的(de)出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截(jié)至(zhì)收盘(pán)，天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)货主力(lì)合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国(guó)内天胶市场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息(xī)提振有小幅上(shàng)行，但市(shì)场(chǎng)供多需少，终究无(wú)力(lì)支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直(zhí)至5月(yuè)月中，收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区降雨，市(shì)场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息(xī)相关(guān)。他(tā)指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意(yì)义(yì)大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安全(quán)的(de)重(zhòng)要(yào)战略物资(zī)。毫无疑问(wèn)的是，对(duì)于(yú)全球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到(dào)一(yī)个事实(shí)：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国(guó)本身的天然(rán)橡胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的(de)储备其(qí)实(shí)是有(yǒu)很高(gāo)的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消(xiāo)费量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目(mù)前(qián)全年(nián)国产全乳的最大产量(liàng)不(bù)过30万(wàn)吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储(chǔ)的量其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据(jù)交割品的(de)供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基(jī)本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区已经全(quán)面开割，海(hǎi)外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积开割(gē)，预(yù)计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步(bù)上量，南(nán)部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史(shǐ)均(jūn)值以下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院(yuàn)能化高级(jí)分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对(duì)开工率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低(dī)位(wèi)，轮(lún)胎厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工积(jī)极性尚可(kě)。而内销市(shì)场需(xū)求表现依然偏弱(ruò)，各层(céng)级经销商仍以消耗前期(qī)库(kù)存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据(jù)显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因(yīn)内销出货压力(lì)加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于供需(xū)两弱的(de)格局(jú)中，尤(yóu)五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预(yù)期(qī)不同，但是整体(tǐ)来说此前(qián)市场(chǎng)对今年的(de)预期过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和(hé)出(chū)口(kǒu)同比(bǐ)数(shù)据(jù)还是(shì)不错(cuò)的，反映国内(nèi)实际需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺(cì)激政策退出(chū)，今年(nián)国内汽车市场相对(duì)疲软，价(jià)格(gé)战等(děng)负面消息较(jiào)多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是(shì)国(guó)内需求(qiú)不(bù)行(xíng)，但是(shì)其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏(sū)进程(chéng)、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另(lìng)一(yī)方面美联(lián)储加息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上(shàng)半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是(shì)主导后(hòu)市胶价(jià)走势的主要因素，随着(zhe)各产区(qū)开(kāi)割(gē)后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的(de)数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响的情况(kuàng)下，后(hòu)续(xù)主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在需(xū)求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货(huò)源涌入国内，对(duì)国内(nèi)现货端构成(chéng)压力。内需方面(miàn)，春节前市(shì)场基于内需复苏的(de)逻辑(jí)，已经出现一(yī)波(bō)反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于国内需(xū)求复苏不(bù)及(jí)预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她表示短(duǎn)期(qī)胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有(yǒu)价格的(de)绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需继续(xù)关注天气(qì)端(duān)是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带(dài)来新的(de)阶段性行(xíng)情。（有删减）

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