一度(dù)被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于(yú)投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年(nián)新成(chéng下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，这些个(gè)人投资者(zhě)也(yě)认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个(gè)股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的(de)理念(niàn)扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占(z下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖hàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对(duì)份额(é)也(yě)是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知(zhī)，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步(bù)获得个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易的(de)参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称。

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