一度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也(yě)超过(guò)了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快(kuài)、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市(shì)场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人(rén)投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而(ér)使个(gè)人股票(piào)占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投(tóu)资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成(chéng)本(běn)的把控较严(yán)格，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结(jié)构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对(duì)行业或(huò)主题(tí)ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领(lǐng)域(yù)带来了大(dà)量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认(rèn)知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的(de)投资主(zhǔ)线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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